예금 준비금률 인하 & Nbsp; 시장 유동성 구도 변수

　　중국 인민은행18일 2월 24일부터 저금류 금융기관의 인민폐 예금률 0.5퍼센트를 인하하기로 결정했다.조정 후 국내 대형 금융기관의 예금 준비금률은 20.5% 로 중소금융기구가 17% 였다.

여러 전문가들은 이번 주요 실체경제융자난과 외환점금 하락에 근거해 화폐 정책의 기조가 느슨해지는 것을 의미하는 것은 아니다.미래시장의 유동성 상황은 여전히 유럽 부채 위기, 국내 부동산 매크로 조정과 지방융자 플랫폼 등 3대 변수에 직면할 것이다.

　　화폐 정책 방향이 변하지 않다

중국 인민은행 화폐 정책위원회 위원, 국무원 참사 하빈은 "올해 온건한 화폐 정책 방향이 달라진다고 생각하지 않는다"고 말했다.예금 준비금률0.5퍼센트를 낮춰 안정화폐 정책에 따라 합리적인 화폐 공급을 확보할 뿐이다.구체적인 조작의 원인은 아마도 외환 점금 증속 증속 속도를 늦추고, 아마도 전단계의 화폐 공급에 대한 적절한 조화일 수도 있고, 아마도 양자의 현황에 근거한 미래 정책에 대해 예견된 것이다.예비금률을 낮추는 것은 화폐 정책이 느슨하다는 의미는 아니다. 단지 ‘ 우리 ’ 의 화폐를 방출하여 정상 경제활동의 수요를 만족시키는 것이다.

그는 온건화폐 정책의 기본 태세는 변함이 없다고 강조했다.온건화폐 정책은 국가의 실체경제가 매년 8% 가량 정상 성장을 보장하고 자산 거품을 억제해야 한다.2012년 중국 경제 증속은 과거 두 자릿수의 고속성장이 낮아졌지만 2009년보다 더 여유로운 화폐 정책을 채택하지 않을 것이다.

은하증권 수석총리 고문 좌소레도 이번 하향 조정 기준율은 1분기 통화 수요를 충족시키기 위해 실체적 경제 수요를 겨냥한 정상화폐가 투출되는 것은 1년 내내 화폐 정책이 완화되는 것을 의미하지 않고 화폐 정책방향은 연간 지표를 볼 필요가 있다고 말했다.경제가 8%에서 9%의 속도를 유지하면 인플레이션 수준이 3.5%에서 4%로 유지되고 있으며, 연간 M2 가 14%에서 15%가 여유가 없는 것이 아니라 안정적이다.화폐 투출은 수요와 관련되어 정책의 취향을 판단해 전체 M2 의 속도를 봐야 한다.

좌소레는 “최근 외화유출이 많아 외환점금이 과거에 그렇게 빨리 늘어나지 않았고, 게다가 은행 1분기 통상대출 증가가 빨라졌고, 이때 예금률이 하향 조정은 주로 화폐 투출을 진행한다 ”고 말했다.일반적으로 2월, 3월 신용대출과 투자 수요가 비교적 커서 중앙은행은 이때 약간의 화폐를 더 넣는 것은 이러한 수요를 만족시키기 위해서다.

　　소규모 기업 융자 난을 완화 하다

중앙은행은 지난 2011년 4분기 중국 화폐 정책집행보고서를 발표했다. 중국이 적시에 화폐 정책에 대해 미조를 조율하고, 올해는 다양한 화폐 정책 도구를 종합적으로 운용해야 하며 거시적 심신 정책틀을 건전히 갖추고 총량 적당한 기초에 신용대출 구조를 최적화하고, 화폐 신용신용대출 공급을 조정하고 합리적인 사회 융자 규모를 유지할 것이라고 밝혔다.여러 전문가들은 2012년 화폐 정책이 실체경제 발전, 중소기업 융자, 보호방 건설 등을 지원할 방침이라고 지적했다.

중국 인민은행 화폐 정책위원회 위원 청화대 중국과 세계경제연구센터 주임은 이번 예금 준비금률이 낮춰 거시적 정책 미조 진행 과정을 이어가는 목적은 실체경제, 특히 소소기업 융자난 문제를 해결한다는 것이다.그러나 관련 부처의 감시력은 높아져 자금이 비실체경제에 들어가는 것을 방지한다.

이이규는 올해 우리 거시경제정책은 실체기업의 안정성장을 목표로 조정할 것이라고 지적했다.작년에 물가 조정을 중시할 수도 있지만 올해의 물가 요소는 지난해처럼 무겁지 않다는 것이다.올해 가장 중요한 목표는 실체경제를 안정시키기 때문에 유동성은 적당한 미조를 해야 한다.현재 유동성이 비교적 긴장되고, 소규모 기업의 대출 긴장이 여전히 완화되지 않으면 미래 화폐 정책은 적정적이고 적절한 조정이 필요합니다.

유원춘 중국인민대 경제대학 부원춘 유원춘 부원춘은 최근 우리나라의 예금 준비금률이 상대적으로 높았으며 정책예조 미조의 중요한 내용은 실체경제평온을 지지하는 것으로 보고 있다.구체적으로 부동산 건설, ‘ 125기획 ’ 을 보장하는 농토수리 건설, 인프라 건설, 전략적 신흥산업이 모두 자금이 필요하다면, 자금 과잉이 발생하면 ‘ 125계획 ’ 이 어렵게 된다.또 현재 전체 대외무역 환경이 불리해 이런 배경 아래에서 실체경제는 안정적으로 가동해야 하며 자금지원이 더 필요하다."지난해 12월 이후 우리나라 M0, M1 모두 반향, 미래 실체경제의 자금이 갈수록 빠질지도 모른다."

　　유동성 구성 변수

여러 전문가들은 올 하반기 및 미래 시간의 통화정책이 여전히 큰 변수가 존재하고 있으며 국내외의 불확실성 요소도 많다고 지적했다.

이이규는 국제정세에 있어서 주로 유럽 부채 위기 해결의 진전을 보며 유럽 부채 문제는 현재로서는 비교적 낙관적이라고 지적했다."그동안 상상했던 것보다 더 좋았고, 국제자본시장의 초반 상황은 여전히 좋았다. 아마도 지난 몇 년 동안 가장 좋았을 것 같다."

국내 정세에는 주로 부동산 조절 형세를 보고 현재 부동산 업계의 거래량이 계속 떨어지고 있다.일부 부동산개발업체들은 2012년 이 새 재무연도에 이르렀지만 2월 말 또 대출 ·신탁 등의 상환을 당할 경우 부동산 기업이 제대로 갚지 못하면 자금 사슬이 큰 문제가 생길 수 있다.“주택 기업은 대출금을 상환하지 못하고 대출도 은행과 밀접한 관계로 집기업과 상업은행이 모두 영향을 받는다.”

유원춘은 하반기 전체 경제 상황이 하락한다면 화폐 정책이 더욱 긴장을 늦추게 될 것이라고 밝혔다.지금 와서화폐 정책상대적 중성적인 위치에 놓여 재정정책이 전송후 팽팽하다. 비교적 합리적인 정책 자리다.

그는 화폐 정책의 방향과 유동성 구조에 영향을 미치는 요인이 몇 개 있다: 국제적으로는 유럽 부채 위기가 현재 새로운 숨을 거두고 있지만, 그동안 상대적으로 안정된 것은 유럽 부채 문제를 해결하는 것은 의미하지 않고, 미 연방도 관망 상태에 처해 글로벌 화폐 정책의 중대한 조정이 크지 않다고 판단했다.

국내 측이 이하 변수에 직면하고, 가장 큰 압력은 부동산에서 비롯된다.부동산 조절이 실체경제가 크게 하락한다면 화폐 정책의 전환을 일으킬 가능성이 높다.둘째, 대외 무역 수출 상황.현재 대외무역 수출 상황을 보면 그렇게 비관적이지 않지만 미래 불확실성은 여전히 존재하고 있으며 그리스 채무가 제2차 위기, 이탈리아 채무 문제가 악화되고 미국 경제가 반탄을 지속할 수 있을지 여부 등이 있다.셋째, 지방융자 플랫폼 상황.지방정부가 융자 플랫폼 채무가 만료됨에 따라 자금 긴장이 더욱 심해진다.넷째, 식품 가격은 CPI 수준의 충격에 대해 가격 개혁, 소득분배 개혁 추진으로 완화되지 않을까.1월 물가 수준은 반등했지만 설날 요인을 제거하고 물가는 계속 하락했다.그러나 물가 수준이 2% 로 떨어지는 것은 불가능하지만 확실성이 없다.