Les Marchés Financiers Sont En Flammes Et L 'Économie Réelle Est En Ruine.

Le marché boursier est une voiture de montagne excitante qui monte avec de l 'argent et descend dans ses poches vides.

La question est, à l 'exception de la bourse, où est la prochaine mousse en Chine?

Depuis cette année, l 'économie chinoise a connu une déviation: le système financier et l' économie réelle ont connu une « sécheresse et une inondation » sur le plan financier.

Par rapport aux années précédentes, les prêts ont été plus importants et plus liquides depuis 2015, mais ne se sont pas traduits par une croissance économique et une hausse des prix.

Il s' agit d 'une « flambée de désinformation sur les marchés financiers alors que l' économie réelle n 'est pas florissante » et d' un « risque accru de bulle financière et de déstabilisation physique ».

Au 9 novembre, 678 846 millions de yuan avaient été reçus, soit une augmentation de 21 491 millions de dollars par rapport à la date de la paction précédente, soit 3,3% par rapport à la plus forte augmentation enregistrée depuis décembre 2014.

Après avoir passé en revue les inondations qui ont commencé en juin dernier, la direction, consciente du risque d 'effet de levier, a lancé une opération de réduction de l' effet de levier alors que le solde de deux fonds atteignait un maximum historique de plus de 220 milliards de dollars.

Cette opération a également été capturée par les institutions du marché qui ont été sensibilisées par l 'odorat, et de nombreuses institutions ont calmé tous les entrepôts à plusieurs têtes et ont commencé à installer des entrepôts vides.

Les cours des actions ont continué de baisser sous la double pression des politiques et des fonds.

L 'ampleur de cette baisse n' a pas été prévue même pour la direction.

En outre, la chute de la roue s' est propagée au marché boursier (des milliers d 'actions continuent de s' effondrer) parce qu' elle a provoqué une accumulation excessive de liquidités.

À un moment où la situation était désespérée, la direction a commencé à contrôler les écrans vides et a même recouru à des moyens administratifs pour contraindre les caisses vides à empêcher la chute des cours des actions.

Toutefois, étant donné l 'ampleur des fonds d' affectation spéciale hors site et des fonds - cadres, le phénomène des piétinements n 'est toujours pas maîtrisé, même après que l' équipe de pays a payé le prix de 10 milliards de dollars.

En fin de compte, la situation s' est stabilisée grâce à l 'apport de la Banque centrale et à la poursuite de l' appropriation des fonds de toutes les parties.

Aujourd 'hui, après le nettoyage d' une partie du capital de levier et l 'extrusion de la mousse, la direction a commencé à mettre en route des opérations de double fusion afin de stimuler la croissance du marché boursier.

En outre, la Direction étudie actuellement la possibilité d 'établir une « liste noire » d' accès externe pour les courtiers en valeurs mobilières.

Cela pourrait signifier que la reconstitution des fonds hors site et les fonds de fiducie parapluie pourraient reprendre.

Sous l 'impulsion de la prochaine vague de financement (retraites, fonds d' expansion à deux fonds, fonds étrangers résultant de la réforme financière), les marchés boursiers chinois entreront dans une nouvelle tendance à la flambée, qui sera suivie d 'un véritable désastre.

Mais au regard de l 'histoire, la bourse est une voiture de montagne excitante qui monte avec de l' argent et descend en poche vide, un rêve de Nancy.

La bulle boursière est toujours un désastre: la bulle de la mer du Sud britannique est, en France, la mousse du Mississippi est, en fin de compte, un désastre.

Aucun marché national de boeuf n 'a de fin heureuse.

La question est, à l 'exception de la bourse, où est la prochaine mousse en Chine?

D 'abord, peut - être un immeuble.

Depuis le début de l 'année, la réorientation centrale vers la stabilisation de la consommation de logements, l' intensification continue de la politique de crédit à plusieurs cycles et une série de politiques de déréglementation mises en place à l 'échelle locale ont contribué à la libération continue de la demande de logements améliorés au cours du premier semestre et à la reprise du marché du bâtiment.

La production d 'une série de données « nouvelles et élevées » s' est accompagnée de ces données.

Je t 'aime, c' est la vie que je voudrais, simple et tranquille, avec toi.

Par exemple, au premier semestre de la ville de Beijing, l 'offre de logement d' occasion a augmenté de 91% par rapport à l 'année précédente, tandis qu' à Hangzhou et à Tianjin, l 'échange de pièces d' occasion a atteint près de 9 et 10 ans de haut niveau.

Selon un rapport publié par le Bureau national de statistique intitulé The Price of sales in 70 Megacities and Mediterranean Cities in September 2015, le nombre de nouveaux logements de base a légèrement augmenté en septembre par rapport au mois précédent, le prix des logements a continué de croître, les quatre grandes villes de première ligne du Nord ont augmenté de 38,3% par rapport à l 'ensemble de la ligne, et Shenzhen a augmenté de 38,3% pendant cinq mois consécutifs.

Aujourd 'hui, pour les promoteurs, les villes de première ligne sont devenues des « refuges ».

D 'une part, l' assouplissement de la politique monétaire a permis de réduire le coût du financement des entreprises immobilières (les taux d 'intérêt sur la dette ont été ramenés à 3 à 4%), et les promoteurs disposent désormais de munitions suffisantes.

D 'autre part, la rareté congénitale des terres dans les villes de première ligne a permis à tous les fonds routiers de mettre l' accent sur les terres des villes de première ligne en tant qu 'investissement défensif.

Dans le même temps, les promoteurs se rappellent mutuellement que « les villes de la troisième et quatrième ligne ne peuvent plus construire de logements ».

À l 'heure actuelle, les stocks urbains des trois ou quatre lignes du pays continuent d' être élevés, et il est devenu évident que ceux qui construisent des logements dans les villes des trois et quatre lignes risquent non seulement d 'accumuler des arriérés mais aussi de subir de lourdes pertes.

La situation actuelle du marché chinois des immeubles est: d 'un côté, les prix des logements urbains de première ligne continuent d' augmenter de façon irrationnelle; de l 'autre, les prix des logements urbains de troisième et quatrième lignes continuent de baisser, et l' accès aux stocks n 'est pas optimiste.

Zhang Ting, analyste principal de l 'Institut des indices de Chine, a indiqué que si les prix de l' immobilier avaient atteint leur niveau actuel dans leur ensemble, on s' attendait à ce qu 'ils se réchauffent à l' avenir.

Toutefois, il y aura des différences marquées entre les villes.

La hausse continue des prix des logements urbains de première ligne a permis d 'accumuler et d' approfondir les mousses.

À première vue, bien que la dépréciation de l 'immobilier urbain sur les trois - quatre lignes et la hausse des prix des logements urbains sur la première ligne aient été quelque peu encourageantes, ce n' est pas de bon augure, mais c 'est un financement spéculatif sur le terrain qui, sans être en mesure d' Accroître pleinement les prix de tous les logements urbains, se spécialise dans des attaques ciblées contre des immeubles urbains de première ligne.

Sinon, la hausse des prix de l 'immobilier à Shenzhen a été de près de 40% en très peu de temps.

Avant cela, la bulle des prix des maisons de première ligne était beaucoup plus grande que dans les autres villes, et le taux d 'endettement était élevé, et continue de devenir un marché spéculatif qui ne fait qu' accroître le nombre de citoyens qui regardent le logement.

Ce marché, loin du pouvoir d 'achat de la population locale, n' est pas viable à long terme.

En d 'autres termes, l' augmentation des prix des logements de première et de deuxième ligne est une soif de poison, et l 'ajustement des prix urbains de troisième et quatrième lignes est difficile à corriger.

Pour plus de 400 villes de la troisième et de la quatrième ligne, qui sont actuellement concentrées dans le nord - Est, le nord - Ouest et le Sud - Ouest, il n 'est plus possible de sortir de l' impasse à court terme en raison d 'une structure industrielle unique et arriérée, d' une agriculture prédominante (par exemple dans le nord - Ouest et le Sud - Ouest), ou d 'une industrie lourde (par exemple, dans le nord - Est), qui n' attire pas la population étrangère et du fait que les ménages locaux possèdent plus de deux ensembles de logements.

Dans le même temps, nous tenons à voir que les villes de première ligne, bien que les prix des logements soient constamment actualisés et aient attiré beaucoup de curiosités, présentent un tableau de la « stagnation » des prix des logements urbains de première ligne, en raison de l 'augmentation des prix des logements urbains de première ligne, due à la poursuite de la course à l' assurance et à l 'influence de l' État sur la demande d 'investissements spéculatifs concentrés pendant un certain temps, ce qui, à l' évidence, n 'est pas viable et risque d' épuisement au plus tard au cours du premier semestre de l 'année prochaine.

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À l 'heure actuelle, la polarisation s' accentue.

Selon le chercheur principal He Jun, Ambang Consulting, la pression sur les stocks dans les villes de la troisième et de la quatrième ligne durerait 10 ans.

« en novembre 2014, la durée de l 'occupation des sols dans les villes de première ligne du pays est tombée à 14,4 mois, à 1,5 an, à 21,6 mois et à 3,3 ans.

Toutefois, dans les villes de la troisième et de la quatrième ligne, le cycle de déblaiement est encore de 47,8 mois et la digestion des sols de plus de 5 ans. »

He Jun a également procédé à une analyse périodique de la situation, "à court et à moyen terme, les stocks urbains de trois ou quatre lignes ont atteint des niveaux records dans l 'histoire et les pressions futures sont importantes.

Dans un contexte de faible demande, la pression sur les stocks varie d 'une ville de la troisième et de la quatrième ligne à l' autre, mais il est à craindre que le Gouvernement et les entreprises soient très vigilants à cet égard. »

La concentration des ressources du marché urbain de deuxième ligne, la vente de terrains à la consommation et la forte activité du marché sont également très sensibles à la politique du marché immobilier, tandis que le marché immobilier de troisième et quatrième lignes perd de son attrait malgré la fréquence des politiques locales.

Selon Zhang Dawei, l 'analyste en chef de l' immobilier de la Chine continentale, cela pourrait aggraver la flambée du marché de la deuxième ligne et les risques excessifs du marché de la troisième et quatrième ligne.

Au cours des 10 prochaines années, le contexte du développement urbain en Chine est en train d 'évoluer en profondeur, et la coexistence d' excédents structurels et de pénuries structurelles remplacera l 'offre et la demande totales par le contexte général du développement du marché chinois au cours des 10 prochaines années.

L 'ère de l' offre et de la demande totales de logements s' est estompée et l 'ère de la « surpopulation structurelle » est arrivée.

L 'urbanisation et l' industrialisation, en tant que supermoteurs de l 'évolution du marché du logement au cours des 10 dernières années, se sont ralenties.

La croissance économique est entrée dans une « nouvelle tendance » et les structures économiques urbaines sont soumises à de fortes pressions de pition.

Étant donné que la croissance des revenus détermine les flux de population, le ralentissement économique signifie également que l 'attrait des villes pour la population diminue.

Parallèlement à la baisse de la demande totale, les logements urbains de Chine ont accumulé d 'énormes stocks et continuent de croître à un rythme aussi rapide que par le passé.

En particulier dans certaines villes de troisième ou quatrième ligne, l 'arriéré de logements de base est déjà considérable.

En 2014, le marché du logement a continué d 'être dynamique à la baisse malgré la déréglementation de la politique gouvernementale en matière de réglementation de la demande de logements.

Cela montre que la situation sur le marché du logement passe de l 'offre totale à la demande à l' excédent structurel.

Le Directeur général adjoint du Fonds monétaire international (FMI), m. Zhu Min, a déclaré lors de la session annuelle de printemps de l 'IMF que le principal problème dans le marché chinois actuel était le taux de vacance de postes trop élevé, qui s' élevait à 1 milliard de mètres carrés.

Par la suite, dans son étude du 28 avril, le représentant du FMI en Chine a rappelé que « l 'offre excédentaire de logements en Chine est très répandue dans tout le pays, en particulier dans les petites villes et dans le nord - est de la Chine ».

En fait, les hauts responsables de grandes entreprises immobilières, telles que wanko et yaquil, confirment que le taux de vacance de places est actuellement relativement élevé dans les bâtiments de haut et moyen étages, en particulier dans les villes de troisième et quatrième lignes et dans certaines villes du Nord, et que les nouveaux quartiers des villes de troisième et quatrième lignes, comme Ordos, Huizhou et Changzhou, sont peu peuplés.

Il est indéniable que l 'essor massif de la construction urbaine dans de nombreuses villes a entraîné une forte suralimentation.

Même à Shanghai, où l 'incendie a éclaté, un étage haut de l' arrondissement de Qingpu a été livré pendant quatre ans, avec un taux de vacance de 20%.

Selon le professeur Chen Jie, Directeur exécutif de l 'Institut d' immobilier de l 'université de Finance et d' economie de Shanghai, le taux de vacance de logements aux États - Unis est resté à un niveau relativement bas depuis longtemps.

Même aux États - Unis, où le marché est le plus défavorable, le taux de vacance de logements locatifs a atteint 10,7% en 2007 - 2008, et le taux de vacance de logements locatifs n 'a atteint que 2,9%.

Le taux de vacance de logements est également faible dans les pays européens, avec seulement 2% aux Pays - Bas et en Suède, environ 6% en France et environ 8% en Allemagne.

Zhang tingbin, fondateur de Chinese Yuan 's Intelligence Library, a déclaré que, peut - être plusieurs années plus tard, beaucoup de gens se sont entretenus avec un événement marquant: fin septembre 2015, les obligations émises par Wanke étaient plus crédibles que les pays.

Selon Reuters, deux professionnels ont révélé que l 'une des plus grandes entreprises immobilières de Chine, Wanke, avait obtenu un taux d' intérêt de 3,50% pour la première période quinquennale de l 'année, le 24 septembre.

"Le principal capital est bon marché, il peut être mis à profit, puis le taux d 'intérêt diminue", explique Reuters, citant un courtier en actions de Shanghai.

À l 'heure actuelle, le taux de rendement de la dette nationale est d' environ 3,13% sur cinq ans et le taux de rendement de la dette des pays sur cinq ans est d 'environ 3,54%.

C 'est le dernier signe de la bulle des obligations chinoises.

Après que les prix du marché chinois ont atteint un niveau élevé et que la demande rigide ne peut pas supporter la pointe des pieds, le marché, la plus grande éponge chinoise absorbant la liquidité, a atteint le seuil.

Ainsi, la bourse, qui est relativement faible, deviendra une nouvelle éponge à la fin de 2014.

Cependant, la cupidité des chinois à l 'égard de la richesse, la folie et la propagande du Gouvernement en faveur du « boeuf réformé » ont conjugué leurs efforts pour libérer un "Boeuf fou" de la bouteille magique.

Après avoir perdu la tête, il est devenu un ours fou à la suite de la brutalité inversée des marchés à terme, des obligations et des obligations.

Face à cet ours fou, la Commission de supervision a fait preuve d 'excès et a adopté une stratégie de castration qui limite considérablement les marchés à terme d' actions et les financements hors site.

Dans ces conditions, les marchés obligataires deviendront de grandes éponges qui absorberont en fin de compte la liquidité.

Selon Zhang tinbin, avant la crise financière de la Chine, la dernière bulle devait être une bulle sur le marché des obligations, car avec le ralentissement de l 'économie, la disparition de l' effet rémunérateur du Yuan, l 'exode massif d' argent chaud international, la liquidité des actifs difficilement réalisables vers des actifs facilement réalisables, et l 'écoulement d' actifs à haut rendement vers des actifs à faible rendement.

En résumé, il s' agit de l 'entrée des immeubles dans les marchés boursiers et des obligations.

L 'avantage le plus important pour les marchés obligataires est qu' ils sont importants, qu 'ils sont dynamiques et qu' ils peuvent être liquidés à tout moment et qu 'ils peuvent rapidement sortir du pays pour changer en dollars des États - Unis à l' étranger lorsque le renminbi est largement internationalisé.

Selon Zhang Tin Bing, il y a trois tendances à venir: 1, les investissements qui ne peuvent pas faire face au risque de dévaluation du renminbi vont à des investissements capables de compenser la dévaluation du renminbi; 2, les investissements qui ont une incidence sur la vie nationale ne nuisent pas à la vie du peuple; et 3, les investissements à petite échelle (chauffage facile en hiver).

Selon ces trois critères, l 'or et l' argent sont les meilleurs choix.

Maintenant, après le marché des immeubles et des actions, le marché des obligations à la fin de la bulle.

Outre les principaux pferts de liquidités internes mentionnés plus haut, la forte concentration de capitaux excédentaires sur les marchés obligataires est liée à l 'internationalisation actuelle du secteur financier.

La Banque centrale a annoncé que les banques centrales nationales, les fonds souverains, etc., pouvaient investir sur les marchés obligataires interbancaires; elle a également commencé à émettre des dettes panda en yuan renminbi sur les marchés obligataires nationaux; et elle a ouvert rapidement les marchés obligataires aux banques à capitaux étrangers.

Le 9 juin, après que MSCI eut annoncé le report de la participation de l 'unité a chinoise à l' indice, une fois qu 'un spectacle d' assoiffé de soif et de braquage eut cessé, l 'unité a s' est rapidement effondrée.

En raison de la Division sectorielle et de l 'autosuffisance bureaucratique, il est peu probable que l' on répète sur le marché obligataire les "ours fou".

L 'émission d' obligations à effet de levier a commencé et va devenir encore plus folle, et le taux de rendement de la dette nationale continuera de baisser jusqu 'à ce que la Fed augmente et que le taux de rendement de la dette nationale des États - Unis augmente considérablement.

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Le prix des obligations chinoises chutera et les taux d 'intérêt interbancaires augmenteront considérablement.

Dans le même temps, les réserves en devises diminueront rapidement et le renminbi par rapport au dollar des États - Unis chutera considérablement dans un proche avenir.

En ce qui concerne les marchés obligataires, il convient de noter que la titrisation des actifs financiers chinois se développe rapidement et que, dans le contexte des politiques visant à encourager l 'inventaire des stocks et à alléger les pressions sur les bilans bancaires, le marché chinois des actifs obligataires (ABS) est devenu le premier d' Asie, voire plus que les pays développés comme la Corée du Sud et le Japon.

Selon Dealogic, fournisseur de données, la Chine a déjà émis 26,3 milliards de dollars de produits de titrisation d 'actifs au cours des huit premiers mois de l' année, soit une augmentation de 25% par rapport aux 20,8 milliards de dollars enregistrés au cours de la même période l 'année dernière.

Il ressort également de ces données que 20,9 milliards de dollars ont été émis en janvier - août, soit une augmentation de plus d 'un tiers par rapport aux 15,9 milliards de dollars de l' année précédente.

Ainsi, Zhang tinbin estime que les marchés obligataires et la titrisation des actifs chinois sont sur le point d 'atteindre le dernier orgasme de la mousse, c' est - à - dire que les fenêtres des marchés obligataires chinois s' approchent.

Il y a une autre bulle, comme si elle était plus loin du peuple, une dette locale.

D 'après les données du Bureau de la vérification des comptes, à la fin de juin 2013, les administrations locales étaient directement responsables de 1 088 000 milliards de dollars de dettes, de 2 660 000 milliards de dollars de dettes garanties et de 4 340 000 milliards de dollars de dettes susceptibles d' être remboursées.

Au total, environ 18 000 milliards de dollars.

Selon le China Business Report, le 25 avril, des fonctionnaires compétents du Ministère des finances ont participé au deuxième Forum du delta sur la fiscalité, qui a révélé que le montant total de la dette déclarée au Ministère des finances par les autorités locales s' élevait actuellement à environ 16 000 milliards de dollars.

D 'après les experts, l' encours de la dette locale a augmenté au lieu de diminuer au cours des deux dernières années, de sorte que les administrations locales peuvent déclarer elles - mêmes l 'encours de la dette sans tenir compte de la dette pour laquelle elles ont une certaine responsabilité de sauvetage.

Si l 'on y ajoute les 1 800 milliards de milliards qui devraient être dépassés à la fin de juin 2013, ils pourraient atteindre plus de 2 000 milliards.

On pense généralement que la dette locale est trop loin de nous parce qu 'elle est une dette publique qui n' a rien à voir avec les particuliers, mais en fait, les administrations locales n 'ont pas de bilan et, dans l' affirmative, de nombreuses villes sont déjà en faillite.

En cas d 'insolvabilité urbaine, prière de se référer à Detroit (États - Unis d' Amérique).

Il y a deux ou trois ans, les médias étrangers criaient que la crise de la dette locale en Chine était au bord du gouffre.

Toutefois, le montant total de la dette locale a continué de croître malgré tout.

La Chine a évité une crise boursière en se battant lourdement, mais la plus grande dette d 'entreprise mondiale représente une menace plus grande et moins facile à résoudre pour l' économie chinoise qui se ralentit.

La dette des entreprises chinoises s' élève actuellement à 1 610 milliards de dollars, et elle continue d 'augmenter.

Une étude de plus de 1 400 entreprises réalisée par Thomson Reuter a révélé que la dette des entreprises chinoises équivalait à 160% du produit intérieur brut (PIB), soit le double de ce ratio aux États - Unis et s' est gravement détériorée au cours des cinq dernières années.

L 'Agence de notation a estimé que la dette des entreprises chinoises augmenterait de 77% pour atteindre 28 800 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années.

La politique d 'intervention du Gouvernement chinois en matière de crédit aux entreprises vise principalement à soutenir la croissance économique, qui devrait se ralentir cette année pour atteindre son niveau le plus bas depuis 25 ans.

Depuis novembre dernier, la Banque centrale de Chine a réduit à plusieurs reprises les taux d 'intérêt, a réduit le taux de la réserve bancaire et a supprimé le plafond des dépôts.

Bien que le Gouvernement souhaite que davantage de crédits soient accordés aux petites entreprises et aux secteurs novateurs de l 'économie, l' impact de ces initiatives n 'est pas évident.

En juin, le secteur bancaire chinois a consenti 1 280 milliards de yuan supplémentaires (26 milliards de dollars des États - Unis), soit beaucoup plus que les 900,8 milliards de yuan de mai.

Le ralentissement des politiques a eu pour effet de réduire les coûts d 'intérêt à court terme et, partant, d' accroître considérablement les prêts destinés à la spéculation boursière; toutefois, peu de signes indiquent que les prêts sont utilisés pour des investissements lucratifs dans l 'économie réelle, que les coûts des prêts à long terme restent élevés et que les banques hésitent à prendre des risques.

La dette des entreprises manufacturières est de plus en plus rentable.

L 'étude Townsend Reuters a révélé que le ratio dette / bénéfices de base des entreprises de matériaux était 2,8 fois plus élevé en 2010 et 5,3 fois plus élevé à la fin de 2014.

Le ratio dette / recettes de base des entreprises énergétiques est passé de 1,1 à 4,4 fois.

Les entreprises industrielles sont passées de 2,5 à 4,2 fois.

Gaohong, responsable des relations avec les investisseurs du constructeur d 'équipements ferroviaires Jinxi, a déclaré qu' il était difficile pour la société de trouver des projets d 'investissement rentables et que les fonds étaient donc placés dans des produits bancaires à court terme qui garantissent un rendement.

En 2010 - 2014, le ratio dette - bénéfices de base a été multiplié par trois à 10,25.

Le remplacement de la dette locale est donc un moyen plus commode d 'alléger la pression budgétaire locale en échange d' un rééchelonnement de la dette en échange d 'un échange de temps contre de l' espace, c 'est - à - dire que le remplacement de la dette locale ne modifie pas sensiblement le niveau de l' actif et du passif de l 'administration locale.

Il n 'est pas non plus possible d' atténuer réellement les pressions croissantes sur la dette et le crédit des administrations locales, et il ne faut pas s' attendre à ce que les capacités d 'investissement supplémentaires des autorités locales soient renforcées et renforcées grâce au remplacement de la dette locale.

Au contraire, si les recettes fiscales locales ne connaissent pas une croissance marginale plus forte que les recettes marginales des obligations de substitution locales, les autorités locales risquent fort de sombrer dans un cercle vicieux de contraction de la dette, ce qui mérite d 'être mis en garde.

Bien que les défaillances des entreprises soient fréquentes, les marchés débiteurs sont toujours en feu.

En raison de la contraction des prêts bancaires et des effets de la « catastrophe des actions », le financement par les marchés obligataires est devenu une modalité relativement courante de financement pour de nombreuses entreprises.

Toutefois, il a été établi que les marchés obligataires actuels sont devenus des marchés à 5000 points et que la mousse peut être brisée à tout moment.

Depuis 2015, les émissions d 'obligations ont dépassé 1 540 milliards de yuan, contre près de 12 200 milliards de yuan pour l' ensemble de l 'année 2014.

Il convient de noter que l 'émission de la dette des entreprises par la bourse a connu une croissance rapide depuis juin: 26 milliards 334 millions de yuan ont été émis en juin, 94 milliards 821 millions en juillet, 11 milliards 920 millions en août et 95 milliards 510 millions au 28 septembre.

Auparavant, la bourse émettait en moyenne environ 10 milliards de yuan par mois.

Selon un obligataire, la bulle actuelle de la dette des entreprises équivaut presque à une « Bourse de 5000 points », et les marchés obligataires actuels, en particulier la dette des entreprises, sont déjà en mousse et les prix sont fortement surestimés.

Il n 'est pas surprenant que la bulle du marché obligataire chinois ait commencé à se former après la crise financière et soit aujourd' hui solidement ancrée, quel que soit le moment où elle s' est effondrée.

L 'important, c' est que l 'effondrement de la bulle sur les marchés obligataires a frappé la Chine beaucoup plus que les actions, et beaucoup plus que la crise financière de 2008.

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Mais l 'optimisme persiste, selon la Fondation penghua.

Le risque est faible et il existe encore une meilleure valeur de configuration, en particulier pour les types de crédit à court et à moyen terme.

Bien que la dette des entreprises chinoises ait atteint le niveau le plus élevé au monde, le marché obligataire chinois n 'est pas encore mûr et souffre de nombreuses insuffisances au niveau de l' émission, des pactions et de la réglementation, qui sont très différentes des marchés développés comme les États - Unis.

« l 'état prématuré et imparfait du marché obligataire chinois accroît en fait dans une certaine mesure le risque de défaillance des entreprises.

En revanche, si la construction et le développement du marché obligataire chinois s' amélioraient, cela contribuerait à limiter les risques encourus par le marché obligataire. »

Les gens de l 'industrie.

« certaines dettes d 'entreprise sont émises non pas sur la base des flux de trésorerie de l' entreprise mais sur la base du montant des immobilisations, ce qui entraîne une pression excessive sur le remboursement de certaines grandes entreprises et, en fin de compte, une défaillance du contrat. »

Le Directeur général de Tong Honghui Tai a dit.

Selon les spécialistes, la demande de financement obligataire augmentera rapidement à mesure que les taux d 'intérêt s' accélèreront et que la capacité de crédit des banques diminuera.

On sait que, depuis le début de l 'année, une série de nouvelles règles régissant les obligations des sociétés ont été publiées par la Commission de surveillance des marchés, les bourses, etc.

Dans le même temps, à partir de mai, la Commission a progressivement ouvert la voie au resserrement de l 'endettement des entreprises et a proposé que les conditions d' émission soient scientifiquement rationnelles et que le financement obligataire soutienne l 'économie réelle.

En outre, non seulement les autorités de réglementation des marchés obligataires ont progressivement assoupli les seuils, mais les autorités locales ont également pris l 'initiative d' encourager les entreprises à recourir au financement sur le marché obligataire.

Récemment, le Shandong, le Sichuan et d 'autres régions ont clairement indiqué que les entreprises seraient encouragées à financer par le biais du marché obligataire grâce à des subventions financières, des intérêts, etc.

Le 16 octobre, le Bureau du Gouvernement de la province du Shandong a adopté une politique visant à encourager les entreprises à utiliser de manière intégrée des obligations d 'entreprise, des obligations d' entreprise, des billets moyens, des obligations à court terme, etc.

Le financement obligataire de grands projets tels que les chemins de fer, les routes, les aéroports, les pports ferroviaires urbains, l 'eau, etc., a été soutenu dans le cadre d' infrastructures essentielles.

Les municipalités et les districts qui sont en mesure de le faire sont encouragés à améliorer la solvabilité des entreprises et à réduire le coût de leur dette grâce à des politiques telles que les subventions accordées aux entreprises débitrices, les intérêts, les incitations financières et la création de fonds d 'allégement des risques liés aux obligations.

Cependant, d 'après les milieux d' affaires de Hebei, les entreprises de notre province ont encore moins de filières d 'emprunt, à l' exception d 'un très petit nombre d' entreprises d 'origine publique qui ont des obligations coiffées, de plus en plus d' entreprises choisissent des banques et des filières privées.

L 'un est le seuil d' émission plus élevé de certaines obligations, l 'autre est lié à l' idée plus conservatrice d 'une restructuration des entreprises dans le Hebei.

Grâce aux mesures de relance budgétaire prises par le Gouvernement, la plupart des nouveaux prêts ont été octroyés à des entreprises publiques dont l 'efficacité est bien connue.

"Davantage de nouveaux prêts sont consentis pour financer des projets d 'infrastructure, dont certains peuvent être pris en charge par des entreprises d' État, ce qui fait que leur niveau d 'endettement augmente", a déclaré Wang Tao, Directeur de la recherche économique de la Banque Suisse en Chine.

".

Dans un environnement où les récoltes diminuent, où elles ralentissent,

Il ne faut pas trop presser, sinon ça va mener à un atterrissage dur.

Standard poor prévoit que, d 'ici à 2019, la dette des entreprises chinoises représentera 40% du total mondial de la dette des entreprises.

En ce qui concerne le remplacement de la dette locale, le Premier Ministre du Conseil des affaires d 'État, Li Keqiang, a déclaré lors d' un colloque d 'experts de la situation économique et de chefs d' entreprise en mer de Chine et du Sud que « c 'est le moment de redoubler d' efforts, et c 'est aussi la crédibilité de notre pays ».

Dans le même temps, il a été signalé que le troisième remplacement de la dette des administrations locales, d 'une valeur d' environ 1 000 milliards de dollars, était en cours de préparation.

Parallèlement au remplacement de la dette des administrations locales, le Ministère des finances a, le 14 juillet, notifié l 'inclusion explicite des obligations des administrations locales dans les garanties de gestion de trésorerie du trésor central et du Trésor local, avec un taux de nantissement de 115% du montant des dépôts (le taux de nantissement de la dette publique est passé de 120% à 105%), afin de stimuler l' achat d 'obligations de remplacement, notamment auprès des banques.

Bien que la loi budgétaire n 'ait pas encore été amendée pour autoriser l' emprunt local, les avantages les plus évidents du remplacement des dettes des administrations locales sont les suivants:

La première consiste à clarifier la dette locale et la crédibilité de l 'État au moyen d' obligations publiques locales valables, et la seconde à renouveler la dette au moyen d 'un échange de créances locales, ce qui non seulement ralentit les pressions exercées par les autorités locales sur le service immédiat de la dette, mais aussi réduit Le coût de l' extension de la dette par l 'utilisation directe de crédits publics.

Toutefois, en l 'absence de statistiques fiables sur la dette locale après juin 2013 et en l' absence d 'un cycle efficace de liquidités dans le cadre de l' Initiative de remplacement de la dette locale, et compte tenu du ralentissement actuel de la croissance des recettes publiques, il est facile pour les investisseurs, comme les banques, de considérer les obligations de substitution locales comme une catégorie d 'obligations dont le rendement ne correspond pas à celui des risques.

À cette fin, l 'émission par le Ministère des finances d' obligations de substitution dans la catégorie des garanties du Trésor public a pour effet d 'accroître objectivement la liquidité et la liquidité de la dette locale et d' éviter que les bénéfices du risque de conversion d 'obligations ne coïncident avec ceux des investisseurs tels que les banques.

Bien entendu, qu 'il s' agisse de la dette locale émise par l' ancien Ministère des finances pour le compte des collectivités locales ou de la dette locale autorisée par le Ministère des finances pour une partie de l 'émission locale ou de la conversion locale actuelle d' obligations, la responsabilité du Service de la dette incombe aux administrations locales, qui ne sont que des dettes publiques ou passives du Gouvernement central et qui ne sont pas prises en compte dans le déficit budgétaire du Gouvernement central.