Dans La Perspective De 2018, L 'Économie Chinoise "Deuxième Moitié", Six Grandes Tendances Doivent Être Maîtrisées!

Après la publication des données macroéconomiques en mai, certaines de ces données ont suscité un large intérêt au sein de la société.

En outre, les frictions commerciales entre la Chine et l 'Amérique devraient augmenter et le marché est quelque peu pessimiste.

Nous croyons que, malgré les deux défis que sont la désendettement structurel et les frictions commerciales entre l 'Amérique centrale et l' Amérique centrale, la situation macroéconomique restera stable au cours du second semestre.

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D 'après les données relatives à la production industrielle, qui continuent d' être influencées par la hausse des cours de la plupart des produits de base, le taux de croissance cyclique est passé d 'environ 0,8% à la fin de l' année précédente à environ 3,3% en avril, soit une reprise de 4,1%, une croissance industrielle générale de 0,63% et une contribution de 90% à la reprise industrielle globale.

Les cours de la plupart des produits de base devraient rester volatils et cycliques au cours du second semestre.

La croissance rapide se poursuivra.

L 'industrie de la haute technologie maintiendra également une croissance stable et rapide, soutenue par l' amélioration de la pition et d 'importants investissements dans la recherche - développement.

Au cours du second semestre, avec l 'accélération de l' émission de la dette locale, les contraintes financières qui pèsent sur les investissements d 'équipement seront quelque peu atténuées et le ralentissement rapide de l' investissement d 'équipement sera inversé, ce qui donnera un élan à la demande pour la croissance industrielle.

Le 27 juin, les ouvriers ont installé des accessoires dans un autobus à double étage purement électrique k8s à la base de bus électrique de biadi (XI 'an).

Le 1er mai, la réduction de la TVA sur les produits manufacturés, les pports, le bâtiment et d 'autres secteurs, ainsi que sur les produits agricoles, a été officiellement mise en œuvre, et les dividendes politiques devraient devenir un nouveau moteur de croissance.

Toutefois, la croissance du secteur manufacturier de matériel a été mise à l 'épreuve par les frictions commerciales en Amérique centrale.

D 'après le premier lot de produits taxables publié par les États - Unis, la plupart sont concentrés sur les voitures et leurs accessoires, les circuits électroniques, les pièces de matériel industriel et autres articles similaires.

En conséquence, la pression de croissance dans le secteur de la fabrication de matériel mécanique a fortement augmenté au cours du second semestre.

Potentiel de croissance du secteur des services

En mai, l 'indice des activités commerciales dans le secteur des services était de 54%, soit une augmentation de 0,2% par rapport au mois précédent, soit 0,5% par rapport à la même période de l' année précédente, et l 'indice des nouvelles commandes dans le secteur des services, qui était de 50,4%, soit une augmentation de 0,1% par rapport au mois précédent, témoignait de l' expansion continue de la demande sur le marché.

Les indicateurs de l 'activité commerciale dans les secteurs des pports aériens, de la messagerie postale, des télécommunications et des logiciels Internet se situent toujours entre plus de 60% des zones de haute altitude; les indicateurs de l' activité commerciale dans les secteurs traditionnels comme le commerce de détail et l 'hébergement sont supérieurs au niveau global des services.

Le secteur des pports, de l 'entreposage et de la poste, les finances et l' immobilier ont enregistré une croissance plus rapide que le mois dernier.

Premièrement, l 'augmentation des investissements d' équipement devrait se stabiliser autour de 5%.

Toutefois, les données historiques montrent que la dette locale a atteint son point culminant entre mai et août, atteignant moins de 1 000 milliards de dollars à la fin du mois de mai et 2 200 milliards de dollars au cours du second semestre de l 'année.

Les données à haute fréquence indiquent également que le volume des émissions a commencé à augmenter en juin.

La pression exercée sur les sources de financement des infrastructures s' atténuera à mesure que la dette locale augmentera et que la Banque centrale baissera de 0,5 point de pourcentage sa réserve de dépôts à compter du 5 juillet.

Le ralentissement de la croissance des investissements d 'équipement sera quelque peu atténué et devrait se maintenir aux alentours de 5% au cours du second semestre.

Deuxièmement, l 'augmentation des investissements dans le développement immobilier devrait revenir à environ 7%.

Cela signifie que le coût de l 'achat de terrains a considérablement augmenté dans les investissements des promoteurs.

Ce point de vue est validé par les données relatives aux concessions foncières d 'État.

Entre janvier et mai, les recettes provenant des concessions foncières d 'État se sont élevées à 2225,1 milliards de yuan, soit une augmentation de 45,9% par rapport à la période précédente, ce qui a entraîné une augmentation alarmante des prix des terres appartenant à l' État.

Si l 'on exclut les projets d' achat de terrains dans le cadre de l 'investissement dans le développement immobilier, les investissements restants dans le développement immobilier augmentent de - 1,5%.

Dans un environnement caractérisé par un resserrement du crédit, les promoteurs sont soumis à des pressions telles que l 'aggravation des difficultés de financement et la baisse du taux de liquidités, avec une augmentation de 5,1% des sources de financement entre janvier et mai, soit à peine la moitié de la même période de l' année précédente, et une croissance négative des sources de financement, telles que les prêts intérieurs et les capitaux étrangers.

On s' attend donc à ce que la croissance des investissements dans le développement immobilier se ralentisse au cours du second semestre, atteignant environ 8%.

En outre, les investissements dans le secteur manufacturier ont progressé à environ 7%.

Dans un environnement de désendettement structurel, les investissements privés devraient continuer à croître plus rapidement au cours du second semestre.

Dans le même temps, la rentabilité des entreprises au cours de la période précédente, conjuguée à la pression de friction commerciale en Amérique centrale, a été bloquée par l 'introduction de circuits de recombinaison Digestive dans nos industries de haute technologie, par l' innovation ou l 'énergie autonome des entreprises, et l' augmentation des investissements Dans les industries de haute technologie sera ou sera une force importante pour stimuler l 'investissement dans l' ensemble du secteur manufacturier.

Les investissements dans l 'industrie manufacturière devraient continuer de progresser régulièrement, pour atteindre environ 7% au cours du second semestre.

Le ralentissement de la consommation devrait ralentir.

La croissance de la consommation de janvier à mai a été particulièrement préoccupante, en particulier en mai, où elle a chuté de 0,9% par rapport à la fin du mois précédent et, à la différence de la croissance des investissements, qui a été largement ralentie par la forte baisse des investissements d 'équipement, la croissance de La consommation s' est traduite par une baisse de la croissance globale, à l' exception des produits pétroliers, du matériel de communication, des appareils ménagers, etc.

La tendance à la baisse de la consommation au cours du second semestre devrait s' atténuer et se stabiliser dans l 'ensemble pour atteindre environ 9,3%.

Il y a quatre raisons à cela.

Biens de consommation pour le mois de mai

Les fluctuations à court terme de l 'augmentation sont dues principalement à des facteurs tels que les congés de la fête des bateaux - dragons (en mai de l' année dernière) et les ajustements de la politique fiscale relative aux produits automobiles, qui sont plus élevés.

D 'après les données publiées par le Bureau national de statistique, si l' on exclut ces deux facteurs de perturbation à court terme, la consommation augmentera plus rapidement en mai qu 'en avril.

Au premier trimestre de 2018, le revenu disponible par habitant a augmenté de 8,8% en valeur nominale, soit 0,3% de plus que pendant la même période de l 'année précédente.

En mai, le taux de chômage a été de 4,8%, soit une baisse de trois mois consécutifs.

Une croissance régulière du revenu et de l 'emploi de la population ne devrait pas entraîner une baisse trop rapide de la consommation.

À mesure que les revenus de la population augmentent régulièrement et que l 'offre effective augmente, les catégories de consommateurs progressent rapidement, comme le matériel de communication et les produits cosmétiques, avec une croissance plus rapide de plus de 10% et une tendance à l' accélération.

Real Estate

La reprise du paysage entraînera dans une certaine mesure une augmentation de la consommation de mobilier, de décoration, d 'électricité, etc.

Le Département du commerce a annoncé qu 'à compter du 6 juillet, un droit de douane de 25% serait appliqué à certaines importations américaines, ce qui aurait pour effet de réduire quelque peu la consommation de ces produits, mais que l' effet de substitution aurait également pour effet d 'accroître la consommation d' autres produits similaires.

Les prix sont restés stables.

Au second semestre, le Centre du CPI sera déplacé vers le haut.

Tout d 'abord, les données montrent que les prix du porc ont augmenté en mai.

Avec l 'amélioration de la structure de l' offre et de la demande, les prix de la viande de porc devraient être encore restaurés au cours du second semestre.

Deuxièmement, les données de l 'enquête sur les ménages urbains publiées par la Banque centrale montrent que la consommation touristique des résidents a considérablement augmenté ces dernières années, et qu' un plus grand nombre d 'habitants ont probablement choisi de voyager avant et après la fête du printemps, ce qui a accru l' instabilité des prix du tourisme avant et après la fête du printemps.

Les prix du tourisme peuvent donc être un facteur important de perturbation des données CPI avant et après les vacances futures.

Dans l 'ensemble, la hausse des prix de la viande de porc et du pétrole brut pourrait avoir pour effet d' accroître le ratio CPI au cours du second semestre par rapport au premier semestre.

Au cours du second semestre, le PPI a augmenté ou devrait reculer.

D 'après les données historiques, les prix du pétrole brut et de l' acier sont les principaux facteurs qui influent sur notre indice PPI.

Sous l 'effet conjugué d' une hausse plus forte que prévue des prix du pétrole et d 'une baisse des prix de l' acier, le PPI a dépassé le niveau de la « V » de janvier à mai 2018.

Tout d 'abord, l' offre et la demande d 'acier se sont nettement améliorées en 2018 par rapport à 2017, et le retour de la demande au quatrième trimestre de 2018 devrait entraîner une baisse des prix de l' acier.

Deuxièmement, l 'évolution des prix du pétrole brut laisse encore à désirer au cours du second semestre, et les prix du pétrole brut devraient continuer de fluctuer et d' augmenter.

Dans l 'ensemble, les prix du pétrole brut sont demeurés en hausse au cours du second semestre, mais les prix de l' acier risquent de régresser et d 'avoir un effet cumulatif plus élevé que le chiffre de base, et l' on s' attend à ce qu 'ils retombent au second semestre.

Impact limité des frictions commerciales sino - américaines

Récemment, la friction commerciale sino - américaine a continué de se réchauffer.

En construisant le modèle CGE dynamique, nous avons procédé à des estimations préliminaires de l 'impact économique de chaque scénario fiscal.

Premièrement, si les États - Unis imposaient des droits de douane de 25% sur les 50 milliards de dollars exportés par notre pays, ils auraient un impact négatif sur notre croissance économique de 0,111, 0099 et 0087 points de pourcentage en 2018, 2019 et 2020, respectivement.

Deuxièmement, si les États - Unis imposaient à nouveau 10% des droits de douane sur les exportations de nos 200 milliards de dollars des États - Unis, sur la base des 50 milliards de dollars d 'origine, ils auraient un impact négatif sur notre croissance économique de 0262 et 0335 points de pourcentage d' ici à 2019 et 2020, respectivement.

Étant donné que le programme susmentionné en est encore à sa phase initiale de conception aux États - Unis et qu 'il ne sera pas mis en œuvre avant la fin de 2018 au plus tôt, il n' est pas question ici de son impact global sur la situation macroéconomique du pays en 2018.

Troisièmement, si les États - Unis imposaient à nouveau 10% des droits de douane sur nos 200 milliards de dollars d 'exportations, sur la base de ces 250 milliards de dollars, ils auraient un impact négatif sur notre croissance économique de 0431 points de pourcentage en 2019 et de 0393 points de pourcentage en 2020.