Instruments Structurels De Politique Monétaire

Le 5 mars, la quatrième session du 13e Congrès populaire national a ouvert ses portes à Beijing.Le rapport de travail du Gouvernement de 2021 suggère qu'une politique monétaire prudente devrait être souple, précise, raisonnable et appropriée.Le taux de croissance de la masse monétaire et de l'échelle de financement social correspond essentiellement au taux de croissance de l'économie nominale, afin de maintenir une liquidité raisonnable et abondante et un ratio de levier macro stable.

Le rapport de travail du Gouvernement accorde également une plus grande importance au soutien de la politique monétaire à l'économie réelle et aux petites et microentreprises.En ce qui concerne la monnaie et le financement, le rapport de travail du Gouvernement de cette année a consacré beaucoup d'encre à l'expression de la politique monétaire à l'économie réelle, aux petites et micro - entreprises, aux entreprises individuelles et aux nouveaux opérateurs agricoles.

« la politique monétaire structurelle sera le principal point de départ de cette année. La « protection» se concentrera sur l’innovation scientifique et technologique, le développement vert et les petites et microentreprises. La « pression» se concentrera sur le financement immobilier et l’environnement de financement de la plate - forme d’investissement urbain se resserrera.»Wang Qing, macroanalyste en chef de Dongfang Jincheng, a déclaré.

Avant les deux réunions nationales, le marché était également très préoccupé par l'évolution des taux d'intérêt des prêts.Le rapport de travail du Gouvernement propose d'optimiser la surveillance des taux d'intérêt des dépôts, de promouvoir une nouvelle baisse des taux d'intérêt réels des prêts et de continuer à orienter le système financier vers l'économie réelle.

« récemment, les autorités de surveillance ont nettoyé les produits illégaux et les comportements concurrentiels tels que les dépôts sur Internet, ce qui reflète la tendance à « optimiser la surveillance des taux d'intérêt des dépôts ».À l'avenir, avec le renforcement de la surveillance des taux d'intérêt des dépôts et la poursuite de la normalisation de l'ordre concurrentiel des dépôts, le coût des dépôts des banques commerciales pourrait diminuer, créant ainsi un espace pour la baisse des taux d'intérêt des prêts du côté des actifs des banques.Zeng Gang, Directeur adjoint du laboratoire national des finances et du développement, a déclaré.

Les journalistes interviewés sur le marché ont appris qu'il peut y avoir deux autres types de compréhension: premièrement, la baisse du taux d'intérêt des prêts est structurelle, principalement pour les petites et microentreprises, et le refinancement pour soutenir les instruments de politique monétaire structurelle tels que le financement inclusif contribuera à la baisse du taux d'intérêt; Deuxièmement, le taux d'intérêt nominal reste inchangé, mais l'inflation augmente, ce qui entraîne une baisse du taux d'intérêt réel des prêts.

Comment comprendre la « baisse des taux d'intérêt réels sur les prêts »?

En ce qui concerne le financement monétaire, l'attention du marché a été attirée sur la « Promotion d'une nouvelle baisse des taux d'intérêt réels des prêts ».À l'heure actuelle, le LPR est devenu la base de tarification du taux d'intérêt des prêts bancaires, et la plupart des nouveaux prêts accordés par les institutions financières ont utilisé le LPR comme prix de référence, c'est - à - dire « taux d'intérêt des prêts = cotation du LPR + écart de point ».En 2020, la Banque centrale a guidé la baisse des taux d'intérêt des prêts en abaissant le LPR et en abaissant la différence de point de pression.

En août 2019, la Banque centrale a encouragé la réforme du taux d'intérêt des prêts axée sur le marché.Après la réforme, le LPR fait référence au MLF et le taux d'intérêt des prêts est ancré dans le LPR.C'est - à - dire que les banques centrales peuvent influer sur les taux d'intérêt des prêts en ajustant les taux du flm.Toutefois, la part du MLF dans le passif bancaire est encore faible, plus de 60% du passif bancaire sont des dépôts, et l'influence du taux d'intérêt du MLF sur le taux d'intérêt des dépôts est limitée.

« le taux d'intérêt des prêts est en fait lié par le taux d'intérêt des dépôts à l'extrémité du passif.Si les taux d'intérêt sur les dépôts ne baissent pas, les banques ont peu de possibilités de réduire les taux d'intérêt sur les prêts.Au cours de la période écoulée, la concurrence sur le marché des dépôts est encore féroce. Il y a eu des innovations dans la gestion du patrimoine garanti, les dépôts structurés, les dépôts à taux fixe et les dépôts sur Internet, qui, dans une certaine mesure, contournent les exigences réglementaires actuelles en matière de taux d'intérêt des dépôts, ce qui rend difficile la baisse du taux d'intérêt des dépôts avec le taux d'intérêt du marché.Zeng vient de le dire.

En revanche, les instruments de politique monétaire mentionnés dans le rapport de travail du Gouvernement de 2020 comprennent la réduction des taux d'intérêt, le refinancement, etc. dans le rapport de travail du Gouvernement de cette année, la politique de refinancement a été poursuivie, mais aucune réduction des taux d'intérêt n'a été proposée.Certaines analyses indiquent qu'il est probable que le taux d'intérêt de cette année n'entraînera pas une baisse des taux d'intérêt des prêts en réduisant les taux d'intérêt, mais qu'il réduira le coût de la dette des banques en « optimisant la surveillance des taux d'intérêt des dépôts », ce qui incitera les banques à réduire Les taux d'intérêt réels des prêts.

« dans la prochaine étape, la politique monétaire mettra davantage l'accent sur la précision et continuera d'accroître le soutien au crédit aux petites et microentreprises au moyen d'instruments structurels de politique monétaire, tout en maintenant les coûts globaux de financement des petites et microentreprises à un niveau acceptable.Mais comme dans le secteur de l'immobilier, où la surchauffe est déjà apparente, leurs coûts de financement pourraient augmenter.Zeng vient de le dire.

Une autre explication est que les taux d'intérêt nominaux sont restés inchangés, mais que l'inflation a augmenté, ce qui a entraîné une baisse des taux d'intérêt réels sur les prêts.En théorie économique, le taux d'intérêt réel est égal au taux d'intérêt nominal moins l'inflation.

Wu chaoming, économiste en chef de Financial Credit Securities, a déclaré que, d'une part, avec l'augmentation des taux d'intérêt du marché, les taux d'intérêt nominaux des prêts augmenteront, mais le niveau de l'inflation devrait augmenter rapidement à partir du bas niveau, et les taux d'intérêt réels des prêts aux entreprises pourraient diminuer; d'autre part, le rapport de travail du Gouvernement souligne que continuer à guider le système financier pour transférer des bénéfices à l'économie réelle est également propice à la baisse des taux d'intérêt réels des prêts.

La politique monétaire met l'accent sur la précision

Le rapport de travail du Gouvernement de cette année suggère qu'une politique monétaire prudente devrait être souple, précise, raisonnable et appropriée.Une orientation raisonnable et appropriée vers le niveau de liquidité du marché et une résolution précise du financement difficile et coûteux des PME.

Le rapport de travail du Gouvernement de cette année propose de poursuivre la politique de report du Service de la dette pour les prêts aux petites et microentreprises inclusives et d'accroître le refinancement pour soutenir le financement inclusif.Le Conseil d'État a précédemment déclaré que la période de mise en œuvre du Programme d'aide au crédit pour les petites et microentreprises inclusives serait prolongée de manière appropriée à la fin de 2020.

« la politique monétaire structurelle sera le principal moteur de cette année, l’accent étant mis sur l’innovation scientifique et technologique, le développement vert et les petites et microentreprises.»Wang Qing a dit.

Les outils structurels susmentionnés peuvent alléger le fardeau des petites et microentreprises et, en fait, leur apporter des avantages.Par exemple, le coût du capital des petites et moyennes banques est plus élevé. Le soutien au financement inclusif par le biais du refinancement de la Banque centrale peut aider à réduire le coût du capital des petites et moyennes banques, puis guider les petites et moyennes banques à réduire le coût du financement des petites et moyennes entreprises, afin de mieux résoudre le problème du financement difficile et coûteux des petites et moyennes entreprises.

L'an dernier, les deux instruments de politique monétaire des entités à accès direct étaient principalement destinés à soutenir les microentreprises, et la portée du soutien pourrait être élargie à l'avenir.Liu Guoqiang, Vice - Président de la Banque centrale, a écrit que la prochaine étape consiste à concevoir et à innover des outils directs qui ont un effet de levier, tels que l'amélioration du système de services financiers ruraux, le développement du financement vert et l'orientation des institutions financières pour accroître le soutien au crédit aux petites et microentreprises, aux entreprises privées, aux agriculteurs, aux zones rurales et à l'industrie manufacturière.

M. Wu a déclaré qu'il s'attendait à une tendance à long terme à élargir le champ d'application des instruments de politique monétaire directement accessibles à l'économie réelle.Afin d'atteindre le quatorzième plan quinquennal et l'objectif à long terme de 2035, il est nécessaire de prendre la réforme structurelle du côté de l'offre comme ligne principale, d'intensifier les efforts d'innovation et d'améliorer le taux de croissance économique potentiel.Par conséquent, les secteurs clés et les maillons faibles de l'économie nationale, tels que les entreprises privées et l'industrie manufacturière, qui ont besoin d'un soutien à long terme, sont des cibles de soutien clés et ont besoin d'un soutien direct des outils de politique physique.

Le rapport de travail du Gouvernement de cette année propose également d'orienter les banques vers l'expansion des prêts de crédit, l'augmentation continue du nombre de premiers prêts, la promotion des prêts avec prêt, de sorte que davantage de fonds soient alloués à l'innovation scientifique et technologique, au développement vert, aux petites et microentreprises, aux entreprises individuelles et aux nouveaux opérateurs agricoles, et de fournir un soutien ciblé aux entreprises industrielles et commerciales qui continuent d'être touchées par l'épidémie.Les prêts aux petites et microentreprises inclusives des grandes banques commerciales ont augmenté de plus de 30%.Nanfang Finance and Economics all Media Group National Conference Report Group Yang Zhijin Shanghai Report