美邦アパレル:資源統合者が2011年に力を与える

私達は招商証券の2011年度の策略会の上で会社と詳しい交流を行って、同時に会社の邦购网12月18日に正式にオンラインになって、私达はこの报告の中で主に会议の疎通の情况を総括して、および邦购网のいくつかのスポットライト、特に赁金、原材料、労働力などのコストがすべて上升する时代に直面することを强调して、会社は资源を统合して上流のサプライヤーと下流の加盟商に支持する策略を増大して、会社の来年の业绩の増加のためにもっと大きい弾力性をもたらします。

コメント:

1、資金優勢を整合して仕入先に対する支持を増やし、早めの仕入れと生産を増やす

近年、原材料と労働力コストの上昇は上流サプライヤーの圧力を大幅に増加させ、労働者不足問題は生産の不確実性をさらに大きくし、会社はこのような時期に、自身の資金資源を十分に利用し、良質なサプライヤーに支持を与えることは、共同発展の需要であると考えている。

2、資金優勢を整合し、良質な加盟商を大いに支援し、加盟業務の回復と発展の勢いが強い

加盟業者の積極性をよりよく引き出し、2年前に加盟業者により多くの価値を創造しなかった問題を補うために、会社は今年一連の支持政策を取った。アイテムサポート、広告サポート、適度なリターンなどが含まれています。

3、邦购は正式にオンラインになって、大部分のE-コマースプラットフォーム違いは、会社の垂直統合のプラットフォームになります。

現在の消費需要の変化、特に若い世代の消費習慣に伴い、電子商取引は服装業の大きな傾向となっている。

4、利益予測と投資提案

私たちはずっと堅持して、会社は国内の発展モデルが最もリードして、最も革新能力のあるカジュアル服のリーダーブランドだと思っています。MCの新ブランドの普及過程は波乱万丈だったが、会社はタイムリーな誤り訂正改善を行い、新しい発展機会を得た。

第3四半期に入ってから、会社の業績が改善されてから、私たちは会社が基本的な投資機会に基づいて始まったばかりだと思って、会社を持続的に推薦しました。

2011年、会社は積極的に資源統合者の役割を果たし、加盟業務の急速な成長を積極的に促進し、一連の措置を通じて平効を持続的に向上させ、MBは持続的な良性成長を獲得し、業績の持続的な急速な成長の堅固な保証である。MCの発展に対して安定した投入戦略を実施することは急速な発展のさらなる保証である。同時に、邦购网の開拓は会社の発展のために新しい空間を開き、オンラインとオフラインのプラットフォームを統合することになる。私たちは10-12年のEPSを0.76、1.15、1.55元/株から0.76、1.21、1.62元/株に引き上げ続けた。現在、推定値は10、11年の45と28倍で、半年の目標価格は11年の35倍PEを中枢とすることができ、半年の合理的な価値は42.18元で、前期の改善が徐々に明確になった段階で、私たちはずっと積極的に注目し、「強い推薦-A」を維持することを提案してきた。

リスク要因:景気回復が消費に与える影響は予想を下回っている。加盟の拡大は予想を下回った。MCブランドの発展は予想を下回った。費用率のコントロール状況は予想を下回った。