衣装株中報サプライズ再現

市場が弱体化している状況で、アパレルプレート中の多くの「スロー牛株」の探路者(30005、株吧)、九牧王(601566、株吧)、カヌディロ(002656、株吧)などの動きが目立っているが、何が「滋養」しているのだろうか。

記者によると、これらの株は今年の注文額の増加が速く、戦略的な調整を経て、一部の研究機関はこれらの株の中報業績が急速に増加すると予想している。このうち、探査者は上半期の純利益が前年同期比30%~45%増加し、カヌディルも純利益が同50%~60%増加すると予想している。

注文金額が高くて株を増やして目を奪う

現在、大部分のブランドはすでに続々と2012年秋冬の注文会を開き終わって、全体的に見ると、製品の値上げ幅は基本的に緩やかで、経済環境、天気の異常などの影響を受けているが、大部分の会社は良い注文金額の増加率を得た。

(600999、株でしょう)の統計によると、九牧王2012年春夏の注文金額は25%~30%増加し、2012年秋冬の注文金額は20%前後増加した。カヌディロの2012年秋冬の注文金額は30%増加した。2012年の春夏の発注額は66%に達し、秋冬の発注額も60%を上回った。このうち九牧王は値上げ能力が強く、2012年春夏の注文で15%値上げした。

アナリストの劉義氏は、「2012年秋冬発注会の表現と結びつけて、発注の伸び率は前の2年ほど目立っていないが、安定した比較的速い成長を実現し、年間業績の伸びに良好な基礎を築き、業界内の大部分の良質な会社は年間比較的速い成長を維持できると予想されている」と指摘した。

劉義氏はさらに、年間の観点から見ると、2012年の国内のアパレル消費の伸び率は昨年をやや下回るか、全体的に相対的に急速な成長を維持することができると述べた。「業界の小売額の伸び率は約10%~15%と予想されている」と述べた。

業界の成長率を上回る株は注目に値すると、銀河証券アナリストのマリー氏は分析した。「50%以上の成長率を見込んでいるのは、探路者、カヌディロ、朗姿株式(002612、株吧);40%~50%には報喜鳥、七匹狼、捜于特(002503、株吧);20%~40%には九牧王、富安娜(002327、株吧)、奥康国際(603001、株吧);綿紡績類の上場企業では、魯泰A、華孚色紡績(002042、株吧)などの業績の下落幅が大きいと予想されている、百隆東方(601339、株吧)などの滑り幅は30%以上である。森馬服飾(002563、株バー)は加盟業者の在庫が大きいため、中報の業績は依然としてマイナス成長する」と述べた。

エピタキシャル拡張アイロン成長緩和リスク

2012年、アパレル業界は成長率の減速の圧力を受けている。日信証券研究員の王兵氏は、消費のグレードアップを背景に、アパレルプレートが消費品業界で長期的に利益を得る機会があると分析した。「経済の短期的な変動は避けられないが、経済の大きなトレンドを明らかに受益する主な基調の下で、消費財業界は依然として良い防御作用を発揮することができる」。

劉義氏は、「会社の発展は3つの段階に分かれている。急速な拡張段階、安定した拡張段階、内生的な成長段階である。今年、急速に拡張している会社が業界の成長の減速のリスクに最もアイロンをかけることができると予想されている」と述べた。高成長四傑は探路者、于特、カヌディル、朗姿の株式を捜索した。

同時に、総合的に見ると、競争構造と短期景気の良いのは男性服と男性靴で、業界の景気の回復に伴い、受益が明らかになったのは九牧王、七匹の狼、報喜鳥、奥康国際だ。

また、国際ブランドは絶えず国内市場に衝撃を与えているが、国内の中級ビジネスレジャー業界の発展構造は比較的安定しており、トップブランドの運営はグレードアップし、発展は安定している。高級ビジネスレジャー業界は一定の構造のトランプの機会に直面して、一定のリード実力と基礎のブランドを備えて、規模の小さい背景の上で比較的に急速な発展を得ることができます。華泰連合アナリストの程遠氏は、「ビジネスレジャーの概念は国際ブランドの競争圧力を受けていない。

「注目すべきは、ブランド服装の株価の差が大きく、業界全体の代表性も非常に悪いため、どの業界のトレンド判断とサブ業界の選択も、株の精選に足を踏み入れなければならない」。日信証券研究員の王兵さんは言う。

・重点会社

プローブ:業界拡張の黄金期にある

受益業界の景気は比較的良く、探検者(30005、終値17.52元)は最近勢いが強い。

6月28日、業績予告によると、上半期の純利益は5660万~6310万元で、前年同期比30%~45%増加した。これに対し、劉義氏は、アウトドア業界では国際ブランドの優位性が明らかだが、布点が1、2線都市に多く、国内ブランドに成長空間を残したと明らかにした。市場シェアの分配状況から見ると、海外ブランドは上位10ブランドの中で6席を占め、販売シェアは65.02%に達したが、残りの4つの本土ブランドはシェアが相対的に高くないにもかかわらず、成長速度が速く、後期の追跡に一定の基礎を築いた。

2012年上半期、会社はルート建設を引き続き強化し、端末管理を強化し、営業収入は引き続き比較的速い成長態勢を維持している。長江証券(000783、株吧)アナリストの雷玉氏は、「探路者は2012年にマルチブランド運営の戦略的配置を正式にスタートさせた。メインブランドの探路者を核心業務とし、中高級レジャーブランドDiscoveryと電子商取引ブランドACANUを戦略業務とする3ブランドの戦略的枠組みを構築し、業界の高成長率ケーキを分かち合う」と述べた。

九牧王:精耕細作成長安定

男性ズボン市が1位を占めた九牧王(601566、終値27.85元)は安定成長期にあり、光大証券(601788、株バー)の統計によると、九牧王の4~5月の端末販売状況は好転し、成長率は20%を超え、同店の成長率は約10%だった。2012年の純増店は300~500店と予想され、主に第2、第3四半期に集中している。九牧王の中期業績の伸び率は20%~40%と予想されている。

2011年末現在、九牧王には3140の端末ルートがあり、そのうちデパートは1673軒、専門店は1467軒ある。会社の専売店の数は上場会社のブランドが最も少なく、未来のルートの開拓の重点である。また、二、三線都市のカバー率と密度には大きな成長空間があり、九牧王ルートの沈下の方向に合っている。また、平安証券アナリストの于旭輝氏によると、現在、九牧王の上着やアクセサリーは52%前後を占め、同業者の70%~80%を下回っている。将来、会社のジャケット、Tシャツ、シャツなどの上着の比重は年々向上し、このような高毛利と交換頻度の速い製品は会社の端末の平効を向上させるのに有利である。同社は近年、店舗のアップグレード、VIP管理を通じて平効の増加を著しく牽引し、2012年の平効の増加は10%~15%に期待されている。

カヌディロ:単店利益が持続的に向上

　　カヌディル(002656、終値44.83元)1季報によると、営業収入は1億6800万元で、前年同期比36.48%増加した。純利益は5436万元で、前年同期比53.38%増加した。

カヌディ路は今年、新たに30店舗余りを増やし、下半期には開店速度を速め、下半期には開店速度を速める見通しで、年末には直営店80~90店舗、加盟店30~40店舗を新設し、年末には総店舗数は440~450店舗に達する。

高級男装として、カヌディロは内功を磨き始めた。「粗利率が上昇し、費用率が低下し、純金利が明らかに上昇した」。日信証券アナリストによると、カヌディロの第1四半期の粗利率は66.00%で、前年同期比1.61ポイント増加した。販売費用率、管理費用率、財務費用率はそれぞれ17.63%、3.87%、-0.68%で、それぞれ前年同期比1.50ポイント、1.13ポイント、1.13ポイント低下した。

劉義氏によると、カヌディロは初の高級男装ブランドとして、ここ2年間、会社の外延によって比較的速い拡張速度を維持することができ、ブランドイメージと競争戦略の向上と精細化運営管理レベルの持続的な強化に伴い、会社の中期50%~60%の成長目標を実現する見込みだ。