パラメータポリシーロック差異保存率の調整

中央銀行が方向性降下の再開を発表した翌日、中央銀行の関係責任者は10日、新華社のインタビューを受けた際、次の段階では中央銀行は複数の通貨政策ツールを活用し、差預金準備率政策の前向きな激励作用を十分に発揮し、関連政策パラメータの調整力と頻度を強化し、再融資、再割引力を増加させ、中小企業、「三農」の発展を支持する。

中央銀行の関係責任者によると、次の段階では、中央銀行はさまざまな金融政策ツールを活用し、金融機関の中小企業向け融資への流動性支援を強化し、差別的な預金準備率政策の前向きなインセンティブの役割を十分に発揮する。相関を大きくする政策パラメータの調整に力を入れ、金融機関が中小企業への信用支援を強化するよう誘導する。支農支小再貸付の投入に力を入れ、農業関連と県域小微企業の貸付投入の拡大を導き、再割引の支援に力を入れる。

同時に、強化する与信政策ガイド効果評価の対象性、精度、ガイド力は、金融機関が中小企業への信用投入を強化するよう誘導し、督促する。銀行間債券市場の融資機能を積極的に発揮させ、中小・零細企業の多元化融資ルートを広げる。中小企業の信用システムの構築を強化し、中小企業の融資の獲得性を高める。

その中で「関連政策パラメータのせいぎょりょくどと頻度」が注目されている。ここで言及した政策は、業界関係者が「差預金準備率」を指している。

ここ数年来、中央銀行は国内外の経済金融情勢の変化及び金融機関の健全性状況と信用政策の実行状況に基づいて、差別準備金の動態調整メカニズムの関連パラメータを調整してきた。

昨年第3四半期の「中国貨幣政策実行報告」では、第3四半期において、中央銀行は差別的な預金準備金の動態調整メカニズムに関する政策パラメータの調整に適切に力を入れ、金融機関が中小企業、「三農」及び中西部の未発達地域への信用投入をさらに奨励し、誘導することを明らかにした。

今回も昨年に基づいて政策パラメータの調整頻度を高めることを提案したことから、差別保存動態調整はより柔軟性、時効性、的確性を備えることが明らかになった。

具体的なパラメータ指標や計算式については謎のままだ。これまで、中央銀行の胡暁錬副総裁は、差別準備金の動態調整は社会融資総量、銀行信用投入と社会経済の主要発展目標の乖離程度及び具体的な金融機関が全体に与える乖離の影響に基づいて、金融機関のシステム重要性と各機関の健全な状況及び国家信用政策の実行状況などを考慮していると紹介した。

市場は一般的に予想されており、政策パラメータには銀行資本充足率、流動性状況、レバレッジ、調達、信用格付け、内部統制レベル、信用政策の実行状況などが含まれている。

実際には、預金準備率の差以外にも、中央銀行の政策ツールボックスの「方向付け」ツールはかなり豊富だ。再融資の場合、基礎通貨の供給を増やすと同時に融資先と資金の用途をロックし、同時に信用構造の最適化を誘導することができ、「方向性降下基準」とは異なる妙味がある。指向性購入では、中央銀行は国債、金融債、鉄道債、住宅金融債などの政府支援債、都市インフラ建設の地方債、中小・零細企業社債を購入することで、指向性流動性支援を提供する。指向性は預金比率の制限を緩和し、特定分野への信用支援を強化することができる。方向性を定めて金利を下げ、直接企業に向かうことで、企業の融資コストを効果的に下げ、実体経済を支援する力を強めることができる。