A株は経済の動きに倣って、L型の動きが起伏しています。

5月の初め以来、人民元は米ドルに対して下がり続けています。特に6月24日のイギリスのEU離脱事件以来、価値の下落が加速しています。7月6日のドル対人民元の中間価格は6.7関門まで走りました。

国内投資家の記憶に新しいのは、2015年8月と2016年1月の人民元の二回の下落が金融市場の激動を引き起こし、A株は二回とも千点下落したことです。

しかし、今回の人民元安は株債が値上がりしました。

これはなぜですか？未来の人民元の為替相場の動向はどうですか？

どのような影響がありますか？中間次元に立ってみてください。ここ半年は経済L型だけでなく、A株も区間で揺れるL型の動きです。

そのため、2016年の市場は2016年のL型区間の震動構造の中で、構造的な機会が次々と起こり、絶えず切り替えられます。これは投資家に産業とミクロ研究を強化するように要求します。

人民元

正常な市場化の釈放圧力で、競争性の下落ではありません。

2014年5月-2015年5月、FRBのQE終了と利上げ予想の影響を受けて、ドル指数は80から100まで大きく伸びた。

この間、大口商品の価格が暴落しました。各主要通貨は米ドルに対して下落しました。ユーロ、ポンド、日本円は15%から25%下落しました。一部の新興通貨は30%を超えました。

しかし、この期間、人民元は様々な原因でドルの受動的な切り上げをアンカーし、世界第二の強い通貨となりました。

この間、世界経済の弱体回復は相変わらずだったが、中国の輸出の伸びは大幅に落ち込んだ。

このため、2015年8月11日に、中間価格市場化の定価制度が改革され、人民元の為替レートが圧力を解放し始めた。

今年5月以来の人民元の対ドル安は、2015年8月と2016年1月のマクロ経済の基本的な背景と金融環境に大きな違いがあり、その結果がまったく違ってきました。

2015年8月と2016年1月の二回の下落は非常に不利なマクロ経済と金融環境の下にあり、2015年下半期には株式市場の異常変動、輸出の落ち込み、企業の在庫切れなどの影響を受けて、経済の下振れ圧力が大きいと同時に、A株は急激な下落とバブルの肝心な時期にあり、市場の信頼は比較的に弱いです。

圧力が大きい。

しかし、2016年の初め以来、不動産投資の底から反発し、在庫の底に行く、第一四半期の安定成長政策、与信の大規模投入などによって、経済のL型が底をつき、同時にA株は急速な下落期から揺れ動く市場に入りました。経済金融の安定性が強くなり、資本の流出が難しくなりました。そのため、2016年5月以来の人民元のドル安は国内経済金融市場の衝撃が小さいです。

未来を展望して、人民元は引き続き新しい中間価格規則によって調整していくと予想しています。国内の経済金融が基本的に安定していれば、為替レートの調整は金融市場にあまり影響しないと思います。

6月30日に中央銀行は声明を公開しました。「最近、国際為替市場はイギリスの『脱欧』の影響で大きく変動し、人民元は米ドルの為替レートに対して下落しました。

しかし、全体的に見て、人民元の為替レートは依然として「前日の終値＋1バスケットの為替レートの変動」という構造に従って正常に運行されています。人民元はバスケットの通貨に対して基本的に安定していて、市場の予想は安定しています。

最近の市場では、中国国内だけでなく、世界的な現象です。私たちは市場との間で大きな疑問を持っています。

緩やかな上昇が期待されます。

国内経済のインフレは再び金融政策に緩和され、国際的にはイギリスのEU離脱後、FRBの利上げ見通しが遅れ、ECBとイギリス中央銀行はさらなる金融緩和策を講じる可能性があると表明しました。

同時に、最近の市場リスク選好はある程度修復され、FRBの金利交渉、イギリスのEU離脱公投などのリスク事件は一つ一つの靴が着地して驚きました。人民元の為替レートは下落圧力を釈放して波瀾がなく、生産能力、兼合再編成などの供給側の改革の限界に推し進められました。

近年、世界の中央銀行は、金融政策の緩和を極限まで発揮しましたが、景気回復の過程は依然として脆弱で、通貨主義の予言のインフレを誘発していませんでした。

通貨の数方程式MV=PQによると、大規模な投入された貨幣は世界的に経済Qの回復を誘発するのではなく、通貨の流動速度の低下によって流動性の罠に落ち、一般化価格Pの上昇を押し上げるのです。

超発の貨幣は実体経済に流入していないので、インフレ（狭義価格P）を誘発していません。お金はどこに行きましたか？超発の貨幣は資産価格に吸収されて、アメリカ住宅市場の株式市場は革新が高く、ヨーロッパの日本国債の利回りは0に下がりました。

このロジックは同様に、2014-2015年の中国の通貨の超発はインフレを誘発していないと解釈できます。株式市場、債務市場、住宅市場の大幅な上昇を引き起こしました。

景気後退期、通貨が

大きな影響を与え、資産価格の大きな変動を引き起こしました。

低金利システムは、すべての大規模な資産の評価中央値を引き上げ、通貨の超発による資産配置圧力と資産不足を引き起こし、流動性の氾濫は低地を埋めます。

2015年上半期は株式市場の大年（2014年8月に「5000点は夢ではない」と予測した）で、2015年下半期～2016年上半期は不動産市場の大年（2015年中は暇を見ています。

「海抜がすでに高く、風が吹いています。」以後、「第一線の住宅価格の倍増」を予測しました。2016年は商品の大年かもしれません。水牛です。（2014年に市場で初めて「改革牛、モデルチェンジ牛、水牛」という言葉体系を作りました。）。

私たちは前の週に金、利付債を推薦します。

今週に「経済が再び下り坂に戻り、インフレが頭打ちになって徐々に確認されるにつれ、市場は貨幣政策に対して緩やかに上昇する見込みで、債務市場、商品、金、株式市場に対しても短期的に有利である」と提出しました。

中期の次元観察に立って、ここ半年は経済L型だけでなく、A株も区間震動のL型の動きを示しています。可能な原因は分母（リスクフリー金利とリスク選好）の変化が大きくないことです。

そのため、2016年の市場は2016年のL型区間の震動構造の中で、構造的な機会が次々と起こり、絶えず切り替えられます。これは投資家に産業とミクロ研究を強化するように要求します。

将来のA株はL型の区間を抜け出して揺るがす可能性がありますか？上へ突き進む触媒は貨幣が予想以上にゆったりしていて、肝心な点の売り圧力が大きくないなどから来ています。