金融を押し倒す政策を強要する「テコに行く」が緩まず、相互に動く。

去年と前の比較的に長い時間の中で、全体の金融市場の資金の顔が比較的にゆったりしているため、多くの金融機関は期限が間違って、利潤の投資の動力と機会を配合します。

実際には、多くの機関が一晩中の短期資金を取り壊し、片手で投資期間の長い資産を借りることで安定した収益を得ることができますが、全体の銀行間の市場金利が低い水準に安定している時には、このような収益方式はほとんどリスクがありません。

今年の上半期には、中央銀行は様々な手段を通じて、投機的な金融機関のレバレッジダウンを余儀なくされました。

一方、公開市場では逆買い戻し金利、MLF（中期貸付が便利）金利が上昇しており、中性的にタイトな信号が放出されている。

データによると、今年上半期、通貨市場の金利中枢は明らかに上昇しています。

5月、同業の月借入加重平均金利は2.88%で、昨年12月の2.44%から44ベーシスポイント上昇した。

質権設定買い戻し月利率は2.92%で、昨年12月の2.56%から36ベーシスポイント上昇した。

一方、RBAは2017年第1四半期から、MPA評価時に正式に表外投資信託を一般化クレジット指標の範囲に組み入れ、銀行システムの信用拡張状況をより全面的に反映するようにしています。これもリスク防止とレバレッジへの要求を実行し、銀行システムの着実な運行を促進する重要な措置です。

一方、今年4月には、銀監会も複数の重量ポンドの監督書類を発表し、現場検査を開始しました。剣指の金融機関の過度な拡張と違反行為は、金融機関のレバレッジ操作、同業者拡張、レギュレータのヘッジなどの行為も制約されています。

すでに公表されているデータを見ると、レバレッジに行くのが効果的です。

5月末のM 2は同9.6%増で、初めて10%を割り、過去最低を更新した。

中央銀行の関係者は、「金融システムの内部レバーの低下が主に反映されている」と述べた。

担当者は、穏健な中性通貨政策の実施とともに

徐々に強化され、金融システムが自発的に業務を調整し、内部レバーを低減し、同業、資本管理、表外及び影銀行活動と高度に関連する商業銀行の株式及びその他の投資などの科目の拡張が鈍化したことから派生した預金及びM 2の増加速度も相応して低下した。

5月の商業銀行の株式及びその他の投資科目は前年同期より1.42兆元少ないです。

通貨保有主体の変化についても、5月末に金融システムが保有するM 2は0.7%だけ伸び、全体のM 2より8.9ポイント低いという証拠があります。一方、非金融部門が保有するM 2は10.5%伸びて、全体のM 2より0.9ポイント高いです。

レバレッジの深化と金融の更なる実体経済サービスへの復帰に伴い、過去より低いM 2の成長率が新たな常態となる可能性があると見積もっています。

担当者は言う。

注意すべきなのは、穏健で中性的な金融政策の基調の下で、中央銀行も積極的に市場操作の力度とリズムを掌握して、レバレッジに行ってと流動性の基本的な安定を維持する間に平衡を維持して、レバレッジに行く過程の中で新しいリスクをもたらすことを免れます。

6月末は市場の流動性が大きく変動する時期が多いです。

しかし、最近の市場状況から見ても、資金面では依然として「緊密なバランス」が現れていますが、明らかな流動性の厳しさは現れていません。

記者の取材を受けた業界関係者はいずれも、RBAのカナダ公開市場操作と事前に市場とのコミュニケーションが密接に行われていると語った。

市場の前に6月の資金面は緊張すると予想していましたが、実際の状況は予想ほどきつくなく、4月の資金面の緊張度にも及ばないです。これはやはり中央銀行が早めに仕事をしたことと関係があります。

大手金融市場の関係者は記者団に語った。

中央銀行の公開市場業務操作室も、商業銀行が中央銀行から資金を獲得した後、積極的に市場に融出し、資金の階層的な伝導が順調で、通貨市場の重要期限の品目金利が安定しており、金融機関は6月末を平穏に過ごすことに対して自信が明らかに強まっていると述べました。

最近の一週間は月末の財政支出の拡大に伴い、銀行体系の流動性が補充され、中央銀行は公開市場の逆買い戻しを引き続き停止し、流動性の投入を減らす。

業界関係者の分析によると、これは中央銀行の公開市場操作の強さとリズムがより柔軟な特徴を表している。

中央銀行は「2017年第1四半期の中国通貨政策実行報告」で、近年の貨幣供給方式の変化に伴い、中央銀行の公開市場操作は主に逆買い戻しとMLFを使用しており、目的は「山を削って谷を埋める」であり、銀行体系の流動性の基本的な安定を維持することを明らかにしている。

市場の人が最も注目しているのはやはり下半期の貨幣政策の動きです。

ほとんどの市場関係者は、中央銀行は穏健で中性的だという。

基調は変わらないが、将来の貨幣政策はてこを押す時に、力度とリズムをもっと重視し、マクロ流動性のバランスをよりよくコントロールすることができる。

中国人民銀行の陳雨露副総裁はこのほど、「清華五叉路世界金融フォーラム」で、しっかりとした中性的な通貨政策を実施し、通貨の水門を調整し、流動性の基本的な安定を維持し、通貨が緩まず、緩まないように努力し、供給側の構造改革における総需要管理をしっかりと行い、構造改革のために中性的で適度な通貨金融環境を構築すると述べました。

中国人民銀行の李波金融政策司長は同じフォーラムで発言した際にも、「緩くなくても大丈夫」とさらに説明しました。

彼は、いわゆる「大丈夫」とは、金融政策が経済の正常、合理的な成長を支持し、流動性の基本的な安定を維持し、金融システムの基本的な安定を維持し、システム的な発生を防ぐということです。

;いわゆる「緩まない」とは、貨幣政策が緩くならないとゾンビ企業と過剰生産能力が取り除かれにくいということです。

「市場レバレッジは多く打ち落とされましたが、一部の中小金融機関は依然として中央銀行の金融政策が緩和に転じることに一定の期待を抱いています。市場調整の機会を利用してレバレッジを引き続き加える行為があります。

レバレッジに行くのはまだ適切ではないと判断しました。通貨政策の基調の長期的趨勢は依然として穏健で中性的であるべきです。」

上記の大手金融市場の関係者によると。

「積極的かつ穏当にてこを回すという方針を堅持し、動揺しない。

もちろん、監督・管理の協調を強化し、政策の力度、リズムを把握し、市場予想を安定させ、全体的に安定した構造調整を行うことにも注意しなければならない。

人民銀行は引き続き経済の基本面と市場の需給の変化に基づいて、多種の貨幣政策ツールの組み合わせを活用し、レバーを持って移動性の基本的な安定の間のバランスを把握し、供給側構造性改革のために中性で適度な貨幣金融環境を構築する。

中央銀行の関係者は述べた。

華創証券アナリストの吉霊浩さんによると、中央銀行はあまりにもゆったりしている可能性があるという。

一方、中央銀行は流動性の引き締めバランスを維持する方向は変わっていません。一方、今年以来、中央銀行の流動性管理はより柔軟になり、資金面の緊密なバランスを維持する方向において、カメラが選択した政策操作の柔軟性が強化され、最終的には金融をてこの完成に導くようになりました。

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