「光ディスク会社」紫晶ストレージの上場初日の大幅な上昇により、推定値の争議を引き起こした売掛金の割合が超常的または埋蔵不安になっている

2月26日、紫晶メモリは科創板に上陸することに成功し、新三板から退市した後の華麗なターンを完成した。

紫晶ストレージは光ストレージ科学技術企業として、主な製品は消費レベル市場向けに直接販売されている光ストレージ媒体、および企業レベル市場向けに販売されている光ストレージデバイスおよびソリューションを含む。

ビッグデータ時代の到来のおかげで、A株市場では光記憶標の希少性があるため、複数の証券会社が紫晶記憶に一定の評価額の割増を与えている。

しかし、紫晶メモリの上場後の表現は多くの投資家の予想を裏切った。紫晶メモリの発行価格は21.49元で、発売初日は264.08%上昇し、78.24元を受け取り、時価総額は148.95億元だった。皿の中の最高価格は一時86.98元に触れ、上昇幅は3倍に達し、証券会社の評価値をはるかに上回った。

「データストレージはアクセス頻度によって分けると、ホットストレージは頻繁にアクセスし、コールドストレージは逆になります。現在、消費レベルのストレージ需要はますます少なくなっており、主な方向は企業レベルの市場、つまりコールドストレージであり、需要は通常バックアップデータです。紫晶ストレージ会社はマスが小さく、技術的には自主的な制御を実現していますが、海外とはまだ差があります」2月26日、ある電子業界アナリストが記者に語った。

ビッグデータの吹き出し口を取り囲む

4年前、別の市場では、紫晶メモリはこのような「火」を持っていなかった。

2016年初め、紫晶メモリは新三板を掲げた。2018年7月、新三板から抜札され、退市前の新三板の取引価格は7.54元、総市場価値は8.97億元で、この掛札期間中、紫晶メモリの最高価格も15.5元にすぎなかった。

時間軸を整理すると、上場は紫晶メモリ計画内のことである。2016年12月には、紫晶メモリが上場の指導段階に入り、推薦機関は中国民族証券だった。今回の上場計画は2018年12月までに終了を発表した。

2019年2月、紫晶メモリは再び補習届出登録を行い、補習機関は中信建投のために、正式に科創板に衝撃を与えた。

会社の上場について、紫晶ストレージの鄭穆董事長は期待に満ちており、上場式で「私たちはA株を発行して上場することに成功し、紫晶ストレージがA株資本市場に力を借りて、より高い道への扉を開き、新たな発展の頂点に向かうことを予告している」と述べた。

紫晶メモリの上場初日の表現は確かにA株への道を切り開いた。

もちろん、4年の発展を経て、紫晶メモリも昔の会社ではなかった。紫晶メモリは業界の「良い時」を迎え、業績が急速に伸びている。2016-2018年、2019年上半期、紫晶ストレージの営業収入はそれぞれ1.5億元、3.1億元、4億元、1.6億元だった。対応する純利益はそれぞれ3307.83万元、5363.85万元、10493.12万元、1723.57万元だった。

業界関係者によると、ビッグデータ時代の到来は、紫晶メモリの急速な発展を駆動する原動力にもなるだろう。

インターネットデータセンターは、2018年から2025年にかけて、我が国のデータ圏の年平均複合成長率は30.35%に達し、世界最大のデータ圏となり、その中で、企業のデータ生成が主流になると予想している。光ストレージの使用寿命は長くコストが低く、ビッグデータ階層化の要求により適応し、業界は高速発展が期待されている。

紫晶ストレージ自身から見ると、同社は初期に消費レベル市場にBlu-rayストレージ媒体を提供し、徐々に企業レベル市場向けの光ストレージデバイス及びソリューションに発展し、「メディア-デバイス-ソリューション」の光ストレージ全産業チェーン能力を形成した。

募集書によると、紫晶メモリは工業・情報化部の「2018年工業強基礎工学メモリの一貫」に選ばれた唯一の光ストレージ上流材料、生産設備製造、光ストレージ製造企業であり、世界9社のうち唯一のBD-R下層コード戦略が国際ブルーレイ連盟を通じて認証された大陸部の光ストレージ企業である。

これにより、多くの機関が紫結晶メモリをA株光メモリ領域の希少な標的と見なしている。

天風証券研報によると、上場企業の中には易華録社だけが会社と類似した光ストレージ業務を運営しているが、華勝天成はビッグデータストレージソリューションとクラウドデータセンターを提供し、中科曙光はクラウドコンピューティングストレージソリューションとビッグデータストレージソリューションを提供しているため、会社との比較性もあり、会社の底辺技術情報の革新を考慮すると、は、独自の知的財産権を持つ希少なストレージターゲットであり、一定の評価プレミアムを享受している。

売掛金の9割

紫晶メモリの初日の高値は市場予想を上回った。

天風証券が発表した研究報告によると、「2020年の利益に対応して、紫晶メモリに45-55倍のPEを与え、市価99.9-122.1億元、株価52.5-64.1元に対応する」という。現在、紫晶メモリの推定値は同機構が提供した区間上限を超えている。

「紫晶ストレージはビッグデータの風口に間に合ったということです。本質的には光ディスク会社で、これだけの価格になるとは驚きです。今日9時20分の集合価格は80元で、私は80元をかけて成約を保証しました。これは私の予想をはるかに超えていますが、まさかまだ上昇するとは思わなかった」と紫晶ストレージの契約者は言った。

21世紀の経済報道記者は、業界の風口の光の輪を捨てて、財務データと核心技術の面で、紫晶メモリにはまだリスクがあることに気づいた。

株式募集書の中で、紫晶メモリが最も言及しているのは技術リスクである。現在、光ストレージ業界は新たな技術発展サイクルに入り、青色ストレージから次世代ホログラフィック光ストレージ技術へと革新的に発展しているが、紫結晶ストレージの研究はまだ初期段階であり、予定通りの研究開発に成功せず、産業化を実現できないリスクがある。

同時に、Blu-rayストレージの国際標準規格は海外メーカーが主導して制定・普及し、対応するほとんどの規格技術特許は海外メーカーに把持され、紫晶ストレージは関連する国内特許の授権を取得していない。この問題は上市委員会会議でも問われた。しかし、紫晶メモリは、Blu-rayディスク事業を制限または禁止することはないと述べています。

さらに市場の注目を集めているのは、紫晶ストレージの財務リスクだ。2016-2018年、その経営活動の純キャッシュフローはそれぞれ-971.64万元、-816.62万元、1032万70万元だった。売掛金金額はそれぞれ1.07億元、1.81億元、3.73億元で、収入に占める割合は71.7%、58.5%、92.9%だった。

紫晶メモリは、市場規模の拡大と業界事例の蓄積の発展期初期にあり、業務資源を獲得するために比較的ゆとりのある売掛金信用政策を採用したため、売掛金の成長速度が速いと説明した。

同業他社の易華録を比較すると、2018年の売上高に占める売掛金の割合は同様に93%に達したが、2016年と2017年は約40%だった。中科曙光のこの割合は比較的に均衡しており、いずれも約30%である。

「同業者と比較すると、紫晶メモリの割合は比較的に高いが、毎年の成長傾向は一致している。注意しなければならないのは、会社の収入と売掛金はいずれも大幅に増加しており、市場の発展が本当にそんなに速いかどうかを考慮し、収入の確認は慎重な原則を維持するかどうかを考慮し、また後続の返金の進度も考慮しなければならない」上海の大手会計士事務所の監査役は言う。

実際、紫晶ストレージも、下流の顧客の中には第三者データセンター運営者も光ストレージ業界に新規参入した企業が多いことを考慮して、システムインテグレータ、貿易商などの他の顧客は中小民間企業を中心にしており、企業の顧客の財務状況が悪化したり、経済情勢が不利に変化したりした場合、売掛金が期日どおりに回収できない場合や回収できない場合は、会社のキャッシュフローが逼迫するリスクがあります。