国は常に建設資本市場の「三大重点」を提起しています。機構投資者が会社の治理メカニズムに参与して外資戦を開放し、A株を投資する政策信号を明確にしています。

9月23日、国務院常務会議が開催され、上場会社の品質をさらに向上させ、投資家の権益を保護し、資本市場の持続的かつ安定した健全な発展を推進する。

会議は建設規範、透明性、開放性、活力、靭性のある資本市場をめぐって、上場会社の治理制度の規則の整備、情報の透明性の向上、開示品質の向上を含む3つの重点任務を提出した。

重点としては、「機関投資家が会社の管理に参加するメカニズムを健全化する」、「より多くの条件に合致する外国投資家が上場会社に戦略投資することを許可する」などの政策を挙げている。

業界関係者によると、これらの政策は上場企業の管理水準を向上させ、A株企業の優位性を高めることが期待されます。

「登録制が着地した後、企業数の供給が増加し、公平、透明、秩序ある資本市場の基礎制度の構築に対して、より高い要求が出された。重要な利益関係者として、上場会社の支配株主、実際支配者、取締役、監事、高級管理者が把握している情報はより多く、更にこれらの重要な少数グループの行動に対して明確な規範化を行い、違法行為の罰則を強め、肝心な少数グループを主業に集中させ、内部統制を強化することが必要であり、資本運営だけでなく、利益をもたらす。上場企業の質が高いです。」中山証券のチーフエコノミスト、李湛氏はインタビューを受けた。

機関投資家は会社の管理強化に参加します。

具体的には、国務院常務会議は、上場会社の治理制度の規則を改善し、持株株主、実際支配者、董事、監事、高級管理者の法定職責と責任を実行し、機関投資家が会社の治理に参与するメカニズムを健全化し、内部統制規範体系を推進することを提案している。情報の透明性と開示品質を向上させる。

この一連の制度の展開の中で、「機関投資家が会社の管理に参加するメカニズムを健全化する」ということが市場で広く議論されています。

ここ数年来、金融機関の専門化の程度がますます高くなるにつれて、及び各類の中長期の資金を引きつけて、外資が市場に入る政策が登場しました。しかし、現在の現実的な状況から見ると、様々な理由で、機関投資家は会社の管理に参与する広さと深さに対してははるかに足りないです。

中国社会科学院金融研究所資本市場研究室主任、研究員の張躍文氏は、機関投資家が上場会社の株主になった後、会社の事務に対して法定の知る権利と参加権を持つと指摘している。しかし、一般的な状況は、上場企業の情報開示が不十分で、機関投資家が会社の意思決定に参加する態度が積極的ではないため、機関投資家がよく知る権利と参加権を行使できなくなりました。

また、張躍文氏は、「一部の機関投資家の持ち株比率が小さく、二級市場の流動性が高いため、機関投資家は上場企業のリスクを足で投票することによって回避し、機関が外部の監督者としての機能を失い、一部の上場公司の『一株の独大』と実権者の『一言堂』の状況が深刻である」と述べた。

この背景には、多くの業界関係者が、外部の株主が会社の意思決定に参加することに対して、監督管理機構はより細かい制度を作るべきだと呼びかけています。

李湛から見ると、投資家は戦略投資家と財務投資家を含む異なるタイプに分かれています。財務投資家は短期収益に注目し、戦略投資家は一般的に企業と共に成長し、企業の成長の成果を分かち合う。機関投資家が会社の管理メカニズムに参加することを健全化し、主に機関が戦略投資家として企業に投資することを奨励し、定増、非公開発行などに参加することを含み、企業に長期のお金をもたらし、戦略投資家の人脈、管理経験、資本などの経験を共有する。

まず、明確にしたいのは、機関投資家と会社管理層、大株主の利益は一致しており、企業のより良い発展を促進することです。機関投資家と会社管理層、大株主の三者との関係をバランスよく調整し、コミュニケーションを強化しなければならない。機関投資家は会社の管理層と大株主の現地化経験を十分に理解し、自身の経験が現地化応用における適用性を考えるべきである。李湛はさらに指摘した。

張躍文も「機関投資家が会社の管理に参加する積極性に対して、より多くの支持を与えなければならない。ファンド、信託、保険などの特定の機関投資家の単一会社の株式保有制限を適当に緩和することを提案し、上場会社が株主総会などの特定の場所で投資家のためにより多くの議事期間を手配することを奨励し、上場会社は投資家関係の改善と維持に対して、より多くの利益を与えるべきだ」と述べた。より多くの重視と現実的な支持を与える。大株主、会社管理層と機関投資家はいずれも上場会社の管理構造の重要な構成部分であり、三者は相互に均衡を図り、相互に理解し、相互に支持し、力を合わせて、上場会社が良性の発展軌道に乗る重要な保障である。

外資戦でA株を投じる

制度の構築、強い監督管理の面で要求を提起する以外に、国務院常務会議はまた、上場会社を促進し、優れた品質の企業の上場をサポートすること、上場会社の資産再編、買収、分割上場などの制度を健全化すること、上場会社の再融資、国債発行などの制度を充実させること、さらに条件に合致する外国投資家の上場会社戦略への参入を許可することを提案した。投資；標準を改善し、手順を簡略化し、ルートを開通し、上場会社の多元化退出メカニズムを健全化する。

その中で、「より多くの条件に合致する外国投資家に上場会社に対する戦略投資を許可する」ということについて、多くの業界関係者が外資戦略投資A株上場会社を開放するという信号を解読して、市場の議論の高まりを引き起こしました。

浙江省のM&A連合会の龚林会長兼秘書長は、「上場会社を放して外国の戦略投資家を導入することは、関連する基礎制度の整備を逆推進することに有利である。一方、外国の戦略投資家の導入によって、上場会社の治理システムのさらなる改善を促進し、会社統治の専門化、制度化及び国づくりを向上させることにも役立つ」と指摘した。国際化レベル関連基礎制度が徐々に整備されるにつれて、近い将来、関連事例が徐々に着地することが予想されます。これは長期的な発展傾向と努力方向です。

事実上、商務部は今年6月に「外国投資家の上場会社に対する戦略投資管理弁法（改訂草案公開意見募集稿）」（以下「弁法」という）について公開的に意見を募集し、外国投資家の上場会社に対する戦略投資のハードルを大幅に低減する予定である。

李湛から見れば、資本市場の対外開放を拡大し、外国の戦略投資家を導入する一方で、長期的に短期間を補って、会社の管理構造を最適化し、会社の品質を向上させることができます。

しかし、具体的な実行の方面で、市場の人も指摘して、十分に安全な議題を考慮しなければなりません。

張躍文氏は、外国戦略投資家は上場会社の発展に戦略的な外国長期投資家であるべきで、戦略投資家は通常上場会社に資金をもたらすだけでなく、技術、市場及びその他の重要な商業資源であると考えています。

「長い間、国家経済の安全と金融の安全を考慮して、わが国は外資機構の戦略投資に対して国内上場会社に制限を与えてきました。資本市場の高レベルの対外開放は、安全問題を十分に考慮した上で、国の対外開放の全体的な配置によって、外国投資家にマイナスリスト以外の業界領域を開放し、国民待遇を与え、上場会社の戦略投資に参加させ、わが国の上場会社の経営管理水準を向上させることを助け、グローバル化のプロセスにより、強力に溶け込むことができる。グローバル化に逆行する衝撃を防ぐ。」張躍文は表します。