物流企業が積み上げた上場の背後には、PE/VCと産業投資者が1兆元の知恵物流を競っています。

21世紀革新資本研究院研究員の趙娜蘇州は報道します。

五年の過去、中国は新たな物流市場のピークを迎えています。

5月28日以来、京東物流、東航物流、満州グループはそれぞれ港交所、上交所、ニュー交易所に上場しています。また、福佑トラック、安能物流はすでに株式募集の書類を提出しています。ハイアールは、日毎に、深交所の創業板IPOの審査状況を「質問済み」として申請しています。順豊ホールディングスは順豊の同城が港交所に上場する意向を明らかにしました。

近年、人工知能、ブロックチェーン、クラウドコンピューティング、ビッグデータなどの新技術の応用及び新小売、知能製造などの分野で物流に対する要求が高くなり、物流は既にデジタル知能時代の新型インフラとなっています。

21世紀のイノベーション資本研究院は今回、報告書の中で「知恵物流」を研究テーマと方向の定義としています。

知恵の物流の10年の遷移

中国物流と購買連合会のデータによると、物流企業の知恵物流に対する需要は主に物流データ、物流雲、物流設備の三つの分野があります。2019年に中国の社会物流総費用は14兆元を超えました。同年、知恵物流の市場規模はすでに5000億元に達しました。

徳勤中国物流と交通運輸チームは、物流業界は自動化、無人化からデータ化、インテリジェント化に向かうと分析しています。同チームは、知恵物流市場の規模は2025年までに兆元を超えると考えている。

2010-2020年は中国の物流業界の急速な変遷の10年です。

この十年間で、新技術の広範な応用は業界に大きな変化をもたらしました。物流情報化、モバイルインターネットは物流業界の人の効果向上、流れの最適化を大いに促進しました。モードの革新については、「三通一達」の加盟制で、トラックのネット貨物プラットフォームの革新が大幅に業界効率を向上させました。

資本市場上は2016年9月から5ヶ月間、本土資本市場に丸通速達、韻達速達、申通速達、順豊ホールディングスがA株を通して殻を借りる方式で上場を完成しました。米株市場は中通速達と百世グループを迎えました。

京東物流、東航物流、満州などが相次いで資本市場に進出するにつれて、すでに発売過程を披露している福佑トラック、安能物流、日順、順豊同城などに加え、新たな上場ラッシュが出現している。

五年前の上場ブームの主役は伝統的な物流企業、特に速達企業といえば、今回の上場ラッシュの主役は知恵物流企業です。これらの新興企業の急速な成長の背景には、業界、企業、投資の角度の多くの変化があります。

第一に、物流はもはや単なる搬入業ではない。一方、物流は技術によって駆動される業界となり、強力な技術備蓄が必要となる。一方、物流サプライチェーンから見れば、「運搬」は現物に限らない。

第二に、集中化は重要な業界議題である。中国の物流の乱れは過去10年間で改善されましたが、集中化はまだ物流分野の重要な投資機会です。

第三に、投資者の業界に対する理解が変わった。以前は「インターネット＋」と資本提携の力を信じていましたが、投資者は規模と効率をより重視しています。そしてビジネスモデル、規模化と情報化を通じて利益を実現しています。

第四に、本土のプラットフォーム化会社が迅速に現れた。このような企業の代表は順豊、京東物流、満州、中通などであり、彼らにとって業務に専念することは非常に重要であり、技術などの手段を通じて生態配置をどう行うかも重要な議題である。

PE/VC投資路線図

5月28日、京東物流は港交易所で上場し、IPO初日の終値は2540億香港元（約327億ドル）を超えた。京東物流は上場前に私募融資だけを開放していましたが、投資者からの投資額は134億ドルとなりました。

知恵の物流はPE/VC投資者に持ってくる仕返しに、わずか数年あるいは数ヶ月の後ですでに一斑を見ることができます。

異なる遺伝子と背景の投資者が見た業界図はそれぞれ違っています。また、異なる資源のために、チームの投資路線図が形成されました。最近、21世紀の革新資本研究院は鼎暉投資、君聯資本、鍾鼎資本、大鉦資本からの複数の物流投資者をインタビューしました。

●鼎暉投資

鼎暉投資は過去10年余りの間に、先達して徳邦物流、百世物流、京東物流、中通快速運、順豊快速運、安能物流、閃送、霊動科学技術、豊巣など十数社の物流領域を配置しました。徳邦物流、百世物流、京東物流はすでに市場に出回りました。また、複数の物流プレートが投資されている企業は、来年に公開資本市場に進出する見込みです。

鼎暉VGC基金管理パートナーの張海峰氏によると、中国の現代物流業界は相次いで速達、快速運送、インターネット＋物流及び知能＋物流の四つの波の大きな投資機会が現れた。チームは「四つの流れが一つになる」という大きな考えに従って、物流プレートがシステム配置を完成した後、投資研境界を絶えず開拓し、商流プレートで頻繁に力を入れて、サプライチェーンの分野に乐禾食品、鋭利な商業城を投資しました。消費ルートには10か所と五爺の面が投資されました。

●君連資本

君聯資本は物流分野に10社以上の企業を投資しています。その中で海晨物流、密爾克衛、京東物流、東航物流などの企業はすでに発売されました。加えて、上场の申请を提出した福佑トラックと、港の上场の进捗状况を新たに披露した顺豊同城は、君联キャピタルの物流サプライチェーンプレートが新たな収获期に入っています。

君聯資本チームから見ると、物流サプライチェーン業界はすでに新段階に入り、IT情報技術賦能の各分野における新たなスタートを切った。一方、新しいシーンでは新たな流量、新たなデータが生成され、対応は新しいリソースの統合と配信方式に対する需要である。

●鼎資本

鍾鼎資本は全車運送業界でいっぱいのグループ、貨物ララ、一物流、福佑トラックを投資しました。全体の物流分野から見ると、その代表項目は京東物流、徳邦速達、縦騰ネットワーク、G 7、中谷物流、物流などがあります。

鐘鼎キャピタルパートナーズの尹軍平氏によると、モデル革新、インテリジェント化などはチームの当面の注目ポイントです。このほか、チーム物流コースの投資はすでに他のコース投資の「インフラ」となりました。例えば、鐘鼎さんは「サプライチェーン＋」を核心投資戦略として構築した産業インターネット投資版図も規模を備えています。

●大鉦資本

大鉦資本は2020年1月に安エネルギー物流に投資し、会社の最大の外部機関株主である。安エネルギー物流以外に、大鉦資本は物流SaaS企業凱京科技に投資しました。

「中国には巨大な電子商取引市場があるだけでなく、より広範な消費インターネットと産業インターネット市場がある」大鉦キャピタルパートナーズの陳偉豪は、物流はすでにインフラとなり、市場にも投資の機会があると考えています。新しい機会は主にビジネスモデルの革新と情報技術の革新から来ています。

産業投資者の力

今年4月、新経済シンクタンク万里の長城戦略コンサルティングは「中国ユニコーン企業研究報告2021」を発表しました。この報告書のデータ統計は2021年3月末までに、12のスーパーユニコーン企業のうち3社が知恵物流企業として挙げられています。

同じ統計周期で、中国のユニコーン企業251社の中に知恵物流コースに所属しているのは18社で、その中には四つの新晋ユニコーンが含まれています。それぞれ福佑トラック、天地匯、順豊同城、滴滴貨物輸送です。

先述の知恵物流ユニコーンの支持者は多くのPE/VC機構だけではなく、積極的に産業生態の物流と科学技術の巨人達を配置しています。

◆プロス

プロスは物流不動産投資、開発、運営会社として設立されました。今は世界トップの新インフラに専念する産業サービスと投資管理会社に発展しました。別の資産管理機関として、中国でのプロスの資産管理規模は620億ドルに達しました。

プロス傘下にはプライベートエクイティ投資機構の隠山資本があり、大物流生態圏内の株式投資に専念し、主な投資方向は知恵物流とサプライチェーン生態系である。チームの代表項目は南航物流、壹メートル応答、豊巣科技、縦騰物流、G 7などです。

◆京東

科学技術の分野では、京東と百度、アリババ、テンセントは重要な産業投資代表です。京東グループは京東物流上場前の79.12%の株式を持っています。このほか、京東系の物流分野での投資は、達集団、速運、福佑トラック、通天暁、ShadowFaxなどが含まれています。

産業投資者として、京東物流は資金で福佑トラックをサポートするだけでなく、会社の業務にも重要なサポートを与えます。福佑トラックの出資書類によると、会社の2020年の前の3大託送人はそれぞれドイツ物流、京東物流と順豊速達で、3つの企業は2020年通期収入の55.8%と2021年第1四半期収入の45.3%に貢献しました。

◆順豊

順豊傘下子会社及び関連会社の中には、2008年に設立された深セン順豊泰森ホールディングス及び2014年に設立された深セン市順豊投資有限公司などの投資機能を担っています。また、順豊は、傘下企業を通じて物流分野に重きを置くプライベートエクイティ投資ファンドに出資しています。

最近の上場進捗状況が明らかになった順豊同城は順豊の持ち株子会社です。清科が私募したデータによると、順豊系は物流関連分野での投資はFlexport、餐北斗、凱楽士、豊巣科技、信特安サプライチェーンなども含まれています。