이헌용: 외환 보유 총량 문제가 주목받고 있다

최근 몇 년 동안 중국 외환 보유 총량에 대해 국내외 시장이 주목하고 있는 초점이다.

중국 중앙은행자산 프로필 정보뿐 아니라 중국 중앙은행의 외환정책의 변화와 미래 추세를 드러낼 수 있기 때문이다.

그래서 최근 월스트리트저널은 현재 중국 국외환관리국이 발표한 외환보유비총량과 실제 총량과 큰 차이가 있을 것이라고 분석했다.

이 소식이 나오자 곧 전 세계 시장의 광범위한 관심을 불러일으켰다.

중국 국외환관리국은 10월 말까지 중국이 보유한 외환보유총량은 3조53억 달러라고 보고했다.

그러나 중국 인민은행이 보유하고 있는 달러 공두창위를 고려해 월스트리트저널은 중국의 외환보유비총량은 3조1억 달러라고 생각한다.

특히 일부 외국의 언론 및 연구기관이 추산한 결과, 중국의 외환보유비총량 문제는 정부에서 발표한 큰 차이가 있다.

예를 들어 중국 중앙은행의 신환율이 바뀐 8월 중국 중앙은행의 내부보고는 이번 달 인민폐의 평가절하로 인해 중국 중앙은행이 더 많은 달러를 판매하지 않으면 인민폐 환율을 지탱할 수 없다는 보고서에 따르면, 중국 중앙은행은 1200억 ~1300억 달러의 외환보유비를 판매하고 있다고 보고했다.

그러나 금융시보든 루터스는 중국 중앙은행의 외환보유액이 2000억 달러에 이를 것으로 추정된다.

중국 중앙은행이 발표한 8월 데이터는 중국 외환보유고가 939억 달러로 1000억 달러를 줄였다.

중국중앙은행과 외국 언론과 외국기관이 중국 외환보유비 총량을 줄여 추산차별이 크다.

중국 중앙은행은 주로 외환시장 도구를 이용하여 중국 외환보유비총량의 감소를 헤치고 있다는 분석이다.

예를 들어 중국의 각 대형 은행은 환환환시장에서 달러를 차용한 후, 현환시장에서 달러를 판매하고, 은행도 중국 중앙은행과 장기 계약을 달성하고, 그 달러의 위험을 맞출 것이다.

그렇다면 중국 중앙은행은 자신의 자산 부채표 가운데 상업은행의 1촌을 먹으면서 중국 외환보유가 안정을 유지하고 있다는 뜻이다.

예를 들어 8월 중앙은행과 지방대출기구는 국내 장기 계약을 679억 달러로 늘렸으며, 이 데이터는 1월부터 7월까지 평균 월평균 월평균 국내 정기 계약이 5배나 된다.

그리고 팽박사에서 조사한 경제학자는 9월 중국 9월 예정

570억 달러 하락했지만 중국 중앙은행이 발표한 데이터는 9월 외환보유가 433억 달러로 135억 달러를 줄였다.

그리고 10월 중국 중앙은행은 중국 외환보유가 114억 달러 증가했다고 보고했다.

중국 외환 보유고가 5개월 연속 하락세를 보이고 있다는 뜻이다.

인민폐 환율을 안정적으로 유지하기 위한 기초를 마련했다.

그러나 이 데이터는 업계 인사들을 놀라게 했다.

이 데이터는 여전히 414억 달러의 차이를 설명할 수 없기 때문이다.

이에 대해 해외 언론 및 연구기관은 중국이 외환 파생 거래 도구로 외환보유유출을 완화하고 있는 것으로 보인다.

그래서 현재 중국의 외환보유비총량은 3조 53조 53억 달러가 아니다.

해외 언론은 어떤 경우나 인민폐는 모두 강대하다고 지적했다

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중국 중앙은행은 현재 외화 파생성 인치로 인민폐를 보위하는 조치를 숨기고 있으며, 결국 중국 중앙은행은 이런 파생성 인치를 폐쇄할 수밖에 없다.

브라질은 2013년 같은 방식으로 리알을 지탱하는 방식을 적용했으나 이 방법은 결국 원기와 환율을 상환해 청산시 브라질 화폐의 대폭 평가를 받았다.

사실 중국 중앙은행에 대한 가장 중요한 경고는 물론 이런 일은 인민폐 환율에서 일어나지 않을 수도 있지만 중국 중앙은행은 더 많은 대응이 필요한 것이니, 정말 이런 상황에 대비하지 말고 속수무책이다.

그리고 지금 인민폐

문제는 사실 어느 수준이나 어떤 사람이 말하는 균형은 실체경제적 차원에서 결정되는 것이 아니라 중국 중앙은행이 국가의 이익에 대한 권세에 달려 있다.

이에 따라 미국이 금리 주기와 달러 진출을 앞두고 중국 경제가 전면 전환을 앞두고 인민폐가 SDR 의 충격과 영향에 포함돼 중국 중앙은행은 인민폐 환율을 지키지 않고 당분간 안정을 필요로 하는 것은 필수, 중장기적으로 시장요인과 국가 이익에서 균형을 이룰 필요가 있다.

이러면 중국 경제에 더 유리할 수도 있다.

인민폐 환율 변화의 문제는 국내외 이익관계의 균형이다.

8월 중국 환율제도개혁이 야기된 위안폐의 평가절하가 예상되더라도 현재 중국의 외환보유비총량은 대처할 수 있는 위기에 충분하다. 그러니 이 문제에서 국내외 시장은 중국의 외환보유총량에 대해 각각의 추산할 수 있지만 이 문제에 대해 지나치게 해석할 필요는 없다.

만약 중국 중앙은행이 외환시장의 파생 도구를 이용하여 중국 외환보유비 총량을 안정시키고 있다면, 실제로 가장 큰 목적은 해외시장 및 해외기관이 위안화의 과도한 평가 하락의 예기일 때나 외매는 인민폐의 평가절하에 대한 태도가 매우 날카롭고, 중국중앙은행은 어떻게 저비용의 조건에 대비해 이런 예상을 전환할 수 있을까.

사실 이 몇 달 동안, 어떤 바람과 발동도 해외 시장의 빈 위안화 환율의 원인이다.

그래서 중국 중앙은행에서는 중국 외환 보유 총량의 안정을 지탱하는 위안화 환율이 안정된 중류기둥이 됐다.

중국 중앙은행이 최근 지적한 바와 같이 현재 뿐만 아니라 인민폐에 SDR 에 합류한 뒤 위안화 환율의 안정은 여전히 중국 중앙은행에서 가장 중요한 업무다.