중앙은행의 화폐 정책과 은감회의 금융감독이 경제를 관리하다

2017년 중앙은행 화폐 정책의 기조는 여전히 온건하다. 그러나 그 내포는 작년에 비해 뚜렷한 변화가 있었고, 지렛대, 거품을 짜고, 벤처는 이미 정책 고량의 중요한 요소가 되었다.

업계 인사들은 지난해 및 오랜 기간 동안 금융시장의 자금 전체가 비교적 여유롭기 때문에 금융기구의 기한이 적잖고, 원리투자의 동력과 기회도 적지 않다고 밝혔다.

실제 많은 기관들은 간밤의 단기자금, 투자기한이 긴 자산방식을 통해 안정적인 수익을 얻을 수 있으며 전체 은행 간 시장의 이율이 낮은 수준에서 안정될 때 이런 이득은 거의 위험이 없다.

현재 시장의 핵심 문제는 두 팀이 바둑을 하는 데 있어서, 한쪽은 지렛대 취득 초보적인 성과와 시장이 이미 막음에 가까워졌다는 판단을 하고 있으며, 또 다른 한편으로는 단기 자금 여유와 중기 중앙은행이 유동적인 바둑을 차츰차츰 다루는 것이다.

이 두 팀은 장기적으로 장기적으로 시장에 희망하는 방향으로 변화하는 것 같아 시장의 낙관적 정서가 지속적으로 발효되었지만 중반적으로는 중앙은행의 화폐정책이나 은감회의 금융감독이 더 확실해지고 지속적인 방향으로 결정되는 것 같아 금리가 웨이트 시세에 불과한 추세를 결정했다.

우리는 여전히 유지한다

단기적으로 바닥을 쌓고 있고 미래는 더욱 나아가는 공간의 판단이 있다.

첫째, 안정봉 초보적인 결과는 감독의 끝을 의미하는 것은 아니다.

월요일 중앙은행 부행장은 이강을 위해 지렛대를 가는 것이 우선 지렛대를 잡는 것이며 지렛대의 속도를 높여 내려야 한다고 말했다.

지금 보니, 이미 초보적인 결과가 있다."

그렇다면 지렛대를 감시하는 목표가 기본적으로 완화되고 미래정책은 완화되고 화폐 정책이 완화될 것이라는 의미가 아닐까? 우리는 이와 같지 않다.

우선 지렛대는 지렛대를 가는 것과 같지 않다.

일방적으로 초보적인 결과는 현재의 안정적인 목표가 실현되지 않았다는 것을 설명하는데, 단지 초견이 이루어지지 않았을 뿐, 미래에는 더 많은 일을 해야 할 일이 더 많다는 것을 설명한다. 또 한쪽은 지렛대 첫걸음에 지나지 않는다는 의미는 말로는 평온하게 지렛대 를 걷기 위해 지렛대 가는 과정이 시작되지 않았다.

그 다음은 미래를 관리하는 것이 여전히 막중하고 길이 멀다.

현재로서는 감독이 이룬 성과는 과거 팽창했던 금융 지레의 속도를 늦추게 하고, 저장량의 지렛대 수준은 결코 떨어지지 않았다.

그러나 지난 몇 년 동안 동업업무를 통해 확장된 금융 지렛대에 거대한 위험이 담겨 있었다. 철봉이 진정으로 녹을 수 있어야 풀리고, 현재로서는 현재로서는 이 프로세스가 시작일 수도 있다.

채권시장에 따르면 지난 몇 년 동업봉의 핵심은 채시장 지렛대, 은행위 밖의 대다수가 채권류 자산으로 대규모 투매 조짐이 나타나지 않았고, 측면에서 바레를 언급하지 않았다.

미래는 지렛대를 걷는 것이 추진됨에 따라 채권시장은 여전히 방압될 것이다.

둘째, 재테크 규모가 떨어지는 속도가 좀 빠르다.

6월22일 은감회 신중규제국 부국장은 국신취풍회에 소개하고 5월 말 은행 재테크 규모는 28조4000억원으로, 환율이 다소 하락했다.

2016년 은행 재테크 연보와 2017년 5월, 6월 은감회 드라이브에 따르면 2016년 12월, 2017년 3월, 4월, 5월 은행 재테크 규모는 각각 29조05조, 28조, 30조와 28조, 28조, 28조, 28조4조4조였다.

3월 4월 재테크 규모의 파동 요인이 있다.

3 월 재테크 규모는 계절적 요소가 하락했지만, 일반적으로 3월 재테크 규모는 연초 수준보다 낮지 않고, 올해 1분기 재테크 발행이 냉랭해지고, 4월 재테크 규모는 월 1조 1조 1조 1조 1조 1천억 증가는 계절 요인에 부합한다.

금융은 지렛대를 떠나 동업의 재테크 수축에 영향을 준다.

2014년 -2016년 5월 재테크 규모는 각각 0.6조6000억, 1조02조28조였으며, 올해 5월 재테크 시장은 금융 관리정책의 영향을 받아 규모가 1조6000억 원으로 떨어졌다.

투자자 구조 데이터는 없지만 동업재테크만 큰 하락공간을 감안하면 현재 금융 지렛대, 은행 동업 링크 압축의 감시 방향과 일치한다.

일반적으로 재테크는 동업의 재테크를 대신하기 어려우며 은행의 구성 수요가 하락했다.

지난 5월 이후 은행은 개인과 기구의 재테크 수익을 점차 높이고 있지만 재테크 규모는 여전히 현저하게 떨어지는 것은 일반 재테크가 주민의 재산 증가에 따라 제한되어 있어 동업이재테크가 은행에서 부채 확장된 역할을 대신할 수 없기 때문이다.

이에 따라 은행의 자찰과 정정이 점차 추진되는 과정에서 3분기 재테크 규모는 여전히 호전되지 않고 은행의 배치력은 뚜렷하게 회복되지 않는다.

셋째, 중앙은행의 유동성이 시장에 대한 영향이 점차 나타날 것이다.

단기적으로 보면 분기 말 재정예금 투자에 영향을 받아 중앙은행이 계속 유동성을 회수하더라도 자금면은 여전히 여유를 유지하지만 중앙은행이 지속되면서 유동성에 대한 부정적인 영향도 점차 나타나고 있다.

특히 이번 주 후반과 7월 초, 시즌 말 시간이 지나면서 중앙은행의 안정 자금 면의 필요성이 하락해 공개시장의 만료량이 점점 커지고 있다. 중앙은행은 대략 감량속작의 방식을 통해 계속 회동 유동성을 이어갈 것이다.

이번 주 후반단에 2800억 역환매가 만료되기 때문에 7월 상순 반환 + MLF 의 만료 규모는 7095억, 중앙은행은 점차 유동성에 대한 부정적인 영향을 회수하며, 7월 자금면이나 긴장을 되찾게 된다.

넷째, 인플레 전체가 온화하고, 6월 CPI 동기 대비 1.6%로, PPI 동기 대비 5.5%로 떨어졌다.

돼지고기의 하락폭이 좁아 채소 환율이 상승하면서 6월 식품 가격이 소폭보다 0.3% 하락한 것으로 추정된다.

원유 가격의 영향을 받아 비식품 측이 CPI 영향이 약해져 6월 CPI 동기 대비 1.6%로 계속 상승해 기수 효과에 따라 PPI 전년 대비 하락속도가 완화되어 5.5%로 떨어졌다.

1, 채권 시장 전망: 안정봉 초보적 결과는 감독의 끝을 의미하는 것은 아니다.

월요일 채권시장의 아침 채권시장의 거래가 비교적 담백하고, 선물 고가가 높아졌지만, 현물의 파동이 크지 않아, 오후에 감시 취급이 늦어지고, 선물이 한층 높아지고, 현물 수익률도 보편적으로 하행해, 하루 종일 금리 하행폭은 2 -3bp.

후기 관심:

첫째, 안정봉 초보적인 결과는 결코 의미하지 않는다.

의 끝.

월요일 매체에 따르면 중앙은행 부행장은 이강을 9차 중미 공상 지도자와 앞 고관과 대화를 통해 “ 지렛대 가는 것이 우선 안정봉봉이다 ” 고 전했다.

지금 보니, 이미 초보적인 결과가 있다."

그렇다면 지렛대를 감시하는 목표가 기본적으로 완화되고 미래정책은 완화되고 화폐 정책이 완화될 것이라는 의미가 아닐까? 우리는 이와 같지 않다.

우선 지렛대는 지렛대를 가는 것과 같지 않다.

이강의 표술로 보면 우리가 발견하기 어렵지 않다. 일각에서 초보적인 결과는 현재의 안정적인 목표가 실현되지 않았다는 것을 설명하고, 미래에는 더 많은 업무가 더 있어야 한다. 또 다른 면에서는 지렛대 첫걸음에 지나지 않는다는 것을 설명하는 것은 지렛대 가기를 위해 지렛대 가는 과정이 아직 시작되지 않았다.

그 다음은 미래를 관리하는 것이 여전히 막중하고 길이 멀다.

현재로서는 감독이 이룬 성과는 과거 팽창했던 금융 지레의 속도를 늦추게 하고, 저장량의 지렛대 수준은 결코 떨어지지 않았다.

그러나 지난 몇 년 동안 동업업무를 통해 확장된 금융 지렛대에 거대한 위험이 담겨 있었다. 철봉이 진정으로 녹을 수 있어야 풀리고, 현재로서는 현재로서는 이 프로세스가 시작일 수도 있다.

채권시장에 따르면 지난 몇 년 동업봉의 핵심은 채시장 지렛대, 은행위 밖의 대다수가 채권류 자산으로 대규모 투매 조짐이 나타나지 않았고, 측면에서 바레를 언급하지 않았다.

미래는 지렛대를 걷는 것이 추진됨에 따라 채권시장은 여전히 방압될 것이다.

둘째, 재테크 규모가 떨어지는 속도가 좀 빠르다.

언론에 따르면 6월 22일 은감회 심신 규제국 부국장이 국신취풍회에 소개하고 5월 말 은행 재테크 규모는 28조4조4000억원으로 이례적으로 줄어들었다.

2016년 은행 재테크 연보와 2017년 5월, 6월 은감회 드라이브에 따르면 2016년 12월, 2017년 3월, 4월, 5월 은행 재테크 규모는 각각 29조05조, 28조, 30조와 28조, 28조, 28조, 28조4조4조였다.

3월 4월 재테크 규모의 파동 요인이 있다.

3월 재테크 규모가 하락한 계절적 요소는 시즌 말 일부 재테크 자금 회귀표에 있지만, 일반적으로 3월 재테크 규모는 2월에 비해 하락해 연초보다 낮지 않은 것으로, 올해 1분기 재테크 발행이 추위되고, 4월 재테크 규모는 월 1조1조 1조 1조 1조 1조 1조 1조 1조, 2014, 2016년 4월 재테크 규모는 각각 1.99억 1조86억과 1조28억 증가했다.

금융은 지렛대를 떠나 동업의 재테크 수축에 영향을 준다.

2014년 -2016년 5월 재테크 규모는 각각 0.6조6000억, 1조02조28조였으며, 올해 5월 재테크 시장은 금융 관리정책의 영향을 받아 규모가 1조6000억 원으로 떨어졌다.

투자자 구조 데이터는 없지만 2016년 일반 개인, 기관 고객, 개인은행, 동업재테크는 각각 1.82조, 0.32조, 0.42억, 0.42억, 2조99억, 동업재테크만 큰 하락공간을 감안해 현재는 금융 지렛대, 은행의 동업 링크 압축 방향과 일치한다.

일반적으로 재테크는 동업의 재테크를 대신하기 어려우며 은행의 구성 수요가 하락했다.

지난 5월 이후 은행은 개인과 기구의 재테크 수익을 점차 높이고 있지만 재테크 규모는 여전히 현저하게 떨어지는 것은 일반 재테크가 주민의 재산 증가에 따라 제한되어 있어 동업이재테크가 은행에서 부채 확장된 역할을 대신할 수 없기 때문이다.

이에 따라 은행의 자찰과 정정이 점차 추진되는 과정에서 3분기 재테크 규모는 여전히 호전되지 않고 은행의 배치력은 뚜렷하게 회복되지 않는다.

셋째

회롱의 유동성은 시장에 대한 영향이 점차 나타날 것이다.

월요일 중앙은행은 두 번째 거래일을 일시정지 반입 조작, 순회롱 500억, 이는 이미 중앙은행의 5번째 거래일 공개 시장 순환유동성이다.

단기적으로 보면 분기 말 재정예금 투자에 영향을 받아 중앙은행이 계속 유동성을 회수하더라도 자금면은 여전히 여유를 유지하지만 중앙은행이 지속되면서 유동성에 대한 부정적인 영향도 점차 나타나고 있다.

특히 이번 주 후반과 7월 초, 시즌 말 시간이 지나면서 중앙은행의 안정 자금 면의 필요성이 하락해 공개시장의 만료량이 점점 커지고 있다. 중앙은행은 대략 감량속작의 방식을 통해 계속 회동 유동성을 이어갈 것이다.

이번 주 후반단에 2800억 역환매가 만료되기 때문에 7월 상순 반환 + MLF 의 만료 규모는 7095억, 중앙은행은 점차 유동성에 대한 부정적인 영향을 회수하며, 7월 자금면이나 긴장을 되찾게 된다.

넷째, 인플레 전체가 온화하고, 6월 CPI 동기 대비 1.6%로, PPI 동기 대비 5.5%로 떨어졌다.

월요일 통계국이 발표한 6월 중순 50도시 물가 수치에 따르면 돼지고기의 환율이 하락폭으로 좁아졌고 채소 환경은 마이너스 전환으로 중순 식품 가격이 소폭 상승하면서 유통 영역의 가격이 상승하고 있다.

현재 시장의 핵심 문제는 두 팀이 바둑을 하는 데 있다. 한쪽은 지렛대 취득 초보적인 성과와 시장은 이미 끝에 가까워진 바둑에 가깝다고 생각하는 반면 단기 자금 여유와 중기 중앙은행은 점차 유동적인 바둑을 다루는 것이다.

이 두 팀은 장기적으로 장기적으로 시장에 희망하는 방향으로 변화하는 것 같아 시장의 낙관적 정서가 지속적으로 발효되었지만 중반적으로는 중앙은행의 화폐정책이나 은감회의 금융감독이 더 확실해지고 지속적인 방향으로 결정되는 것 같아 금리가 웨이트 시세에 불과한 추세를 결정했다.

우리는 여전히 금리를 유지하고 단기적으로 바닥을 쌓고 있으며 미래는 여전히 더욱 나아가는 공간의 판단이 있다.

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