중국 자본 시장 30 년 30 인 시리즈 인터뷰 ｜ 전문 방문 A 주 첫 번 째 동 비 후 지 규: 등록 제 가 동 비 정보 공개 에 대해 더욱 높 은 요 구 를 제시 했다.

'동 비 는 뭐 예요?'

중국 자본 시장 이 발전 한 지 30 년 이 지난 오늘날 에 이 문 제 는 많은 답 이 나 왔 다. 기업 발성 기 이 고 투자 자 와 기업 이 교류 하 는 다리 이 며 자본 시장의 윤활제 이 고 '멀 티 플레이어' 이다.

자본 운영 이 계속 정상화 되면 서 기업 상장 공모 의 필수 참여 자로 서 동 비 는 직무 가 더욱 중요 해 지고 자본 권 에서 각 측의 이익 합류점 에 있 는 역할 이다.

그러나 중국 자본 시장 개혁 10 년 전에 시장 은 동 비 라 는 역할 에 관심 을 가 질 겨를 이 없 었 을 것 이다.'이름 이 없다', 주변 화 에서 점차적으로 신분 을 확립 하고 기업 에서 자본 시장 과 접촉 하 는 제1 책임자, 동 비의 발전 사 까지 훌륭 한 자본 시장 30 주년 에 대한 기록 이다.시장 화 개혁 이 심화 되 고 등록 제 가 도래 함 에 따라 동 비 라 는 직무 는 아직도 새로운 변 화 를 추진 하고 있 고 동 비 에 대한 수요 가 더욱 커지 고 긴박 해 졌 다.

중국 자본 시장 이 탄생 한 지 30 년 을 돌아 보 는 동안 21 세기 경제 보도 기 자 는 화 흠 주식 인 동 비 후 지 규 를 단독 인터뷰 했다.그 는 '황포 1 기' 라 고 불 리 는 중국 대륙 최초의 동 비 중 현재 유일 하 게 동 비 직 을 지 키 고 있 는 사람 이다. 중국 대륙 최초의 B 주식 발행 의 중요 한 시 기 를 거 쳐 진공 전자, 화 흠 주식 을 임직 했다. 그의 동 비 생애 는 중국 자본 시장 과 거의 비슷 하 다.

동 비 직 의 진화 사

: 당신 은 중국 대륙 자본 시장의 첫 번 째 동 비 였 습 니 다. 그 당시 에 어떤 계기 로 이 직업 을 접 하 게 되 었 습 니까?

후 지 규: 저 는 대학교 선생님 이 었 어 요. 학생 들 에 게 졸업 분 배 를 할 때 전기 진공 (진공 전자) 의 HR 매니저 를 만 났 어 요. 환경 을 바 꾸 려 고 그 당시 의 여덟 개의 진공 전 자 를 만 났 어 요.저 는 들 어가 자마자 먼저 현장 에 가서 운동 을 하고 일 선 노동자 들 과 함께 3 교대로 일 하 라 고 요 구 했 습 니 다. 그 후에 회사 에서 간 부 를 선발 하여 양성 하 게 되 었 습 니 다. 이 계 기 를 통 해 저 는 기업 의 최 하층 에서 회사 본사 에 취직 했 습 니 다.

본사 에 도착 한 후 투자 부 에서 근무 하 다가 선물 을 하 다가 다시 주주 제 사무실 로 옮 겨 졌 다.사무실 에 나 와 주임 두 사람 밖 에 없 었 는데, 결국 주임 과 일 한 지 얼마 되 지 않 아 주임 이 사직 하 자, 나 는 이 일 을 맡 게 되 었 다.1996 년 5 월 에 회 사 는 저 를 상하 이 석화 리 조 트 조직 에 제출 한 첫 번 째 대륙 이사회 비서 교육 에 참 가 했 습 니 다. 바로 여러분 이 말 하 는 '황포 1 기' 입 니 다. 지금까지 이 직무 에 있 었 습 니 다.

《 21 세 기 》: 당신들 은 최초의 동 비 로 서 상하 이 증권거래소 조직의 제1기 동 비 교육 에 참 여 했 으 니 그 당시 의 교육 상황 을 기억 하 세 요.

후 지 규: 그때 우리 에 게 강 의 를 해 준 것 은 증권 감독 위원회, 거래소 의 지도자 도 있 고 홍콩 비서 길드 의 지도자 도 있 었 다.이것 은 법률, 재무, 자본 시장 지식 등 매우 체계 적 인 교육 이다.지금 생각해 보면 주입식 강화 교육 도 있 고 시험 도 엄격 하 며 우리 도 열심히 공부 해서 새벽 까지 책 을 자주 읽 습 니 다.그러나 이번 교육 을 통 해 사람들 은 동 비의 기능 에 대해 더욱 잘 알 게 되 었 다.

: 30 년 동안 너의 동 비 업 무 는 진공 전자 에서 금 릉 주식 까지, 화 흠 주식 까지, 동 비의 기능 에 어떤 변화 가 생 겼 니?

후 지 규: 1996 년 에 상하 이 증권거래소 에 다 녔 던 1 기 동 비 교육 은 첫 번 째 직업 화 된 동 비의 탄생 을 상징 했다. 그 당시 에 40 여 개의 B 주식 회사 인 동 비 씨 가 참 가 했 는데 그 당시 에 제 가 가장 나이 가 어 렸 고 큰 누나 들 이 연이어 퇴직 을 했 는데 아직도 제 가 맡 고 있 는 사람 은 저 밖 에 없 었 습 니 다.제 가 기억 에 남 는 한 가지 일 은 대기업 의 동 경영 업 무 를 담당 하 는 동업자 가 말 했 습 니 다. 그들 회사 의 상장 축하 파티 에서 그 는 운전 기사 와 함께 밥 을 먹 도록 배 치 됐 기 때문에 90 년대 초 에 동 비의 위치 가 어떻게 되 었 는 지 상상 하기 어렵 지 않 습 니 다.

그 전에 상장 회사 가 이 부 서 를 관리 하 는 것 은 주주 제 사무실 주임 또는 사장 사무실 이 라 고 한다. 그 당시 에 이 직무 에 있 는 사람 이 많 지 않 았 는데 그 주요 기능 은 정보 공개 이 고 1.0 버 전의 동 비 라 고 할 수 있다.2005 년 에 주식 개혁 이후 달라 진 것 이다. 많은 회사 들 이 시장 가치 에 대한 요구 가 생 겼 고 기구 투자 자 도 많아 졌 다. 이것 은 동 비의 2.0 버 전이 다.3.0 버 전의 동 비 는 2015 년 이후 인터넷 시대 가 도래 함 에 따라 기업 의 구조 전환 과 합병, 그리고 동 비의 기능 이 한 단계 더 향상 되 었 다.

전체적으로 보면 처음에 자본 시장 은 동 비 개념 이 없 었 고 1993 년 말 에 발 표 된 도 동 비 를 언급 하지 않 았 다.1996 년 에 야 거래소 에서 교육 을 받 은 후에 야 동 비 라 는 호칭 이 생 겼 다.한편, 동 비 개념 이 처음으로 정식 적 으로 등장 한 것 은 1997 년 말 에 증권 감독 위원회 가 발표 한 상장 회사 장정 안내 에서 제5 장 제3 절 에 처음으로 '동 비' 라 는 글 자 를 언급 했 고 동 비의 직책 과 임 원 의 지 위 를 명 확 히 했다.1999 년 4 월 8 일 에 증권 감독 위원 회 는 해외 상장 회사 이사회 비서 업무 지 도 를 발 표 했 고 처음으로 동 비의 직능, 지위, 법률 직책, 직무 자격 등에 대해 상세 하 게 묘 사 했 습 니 다. 제도 적 으로 동 비의 권 리 를 명 확 히 했 습 니 다. 비록 외국 상장 기업 을 대상 으로 하 는 것 이지 만 이것 은 이정표 적 인 사건 입 니 다.

등록 제 가 동 비 에 게 더욱 높 은 요 구 를 제기 하 였 다.

: 동 비 기능 이 끊임없이 변화 하 는 과정 에서 어떤 능력 이 가장 중요 합 니까?

후 지 규: 저 는 개인 적 으로 가장 감명 깊 은 것 이 바로 끊임없이 공부 하 는 것 입 니 다.편 피 만 맡 고 시가 관리 에 이 르 기 까지 인수 합병 에 이 르 기 까지 지금까지 의 등록 제 는 동 비 에 대한 요구 가 점점 높 아 지고 있다.최근 몇 년 사이 에 새로운 정책 이 끊임없이 등장 하고 있다.저 는 새로운 법 규 를 공부 하고 소화 하 는 데 많은 노력 을 기울 이 고 있 습 니 다. 그래 야 회사 의 규정 에 부합 되 는 문 제 를 잘 해결 할 수 있 습 니 다. 저 는 일찍 들 어 갔 지만 공부 하지 않 으 면 낙오 될 것 이 라 고 생각 합 니 다.동 비 는 자신의 직업 소양, 업무 지식 에 대한 요구 가 점점 높 아 지고 있다.

동 비 라 는 직업 은 여러 분야 의 지식 을 습득 해 야 한다. 나 는 조수 에 게 일 을 할 때 고통 을 호소 하지 말 라 고 말 한 적 이 있다. 이것 은 기본 기 를 연습 하 는 것 이다.우리 의 기본 적 인 기준 은 바로 업계 와 재무 분야 의 지식 이 증권 회사 나 펀드 회사 업계 연구원 의 업 무 를 감당 할 수 있 는 지 하 는 것 이다. 증권 법규 와 관련 된 지식 이 변호사 사무소 와 관련 된 업 무 를 감당 할 수 있 는 지 이런 기준 으로 자신 에 게 요구 해 야 한다.저 는 원래 부동산 업계 에서 직원 들 에 게 업계 분석 보고 서 를 작성 하 라 고 했 습 니 다. 이렇게 연구원 과 교 류 를 할 때 모두 전문가 입 니 다.동 비 는 또 하나의 특수성 이 있 는데 그것 이 바로 법 규 를 잘 알 고 규정 에 부합 하 는 의식 이 특히 강하 고 업무 에 대해 매우 꼼꼼 해 야 한 다 는 것 이다.

: 지난 30 년 동안 자본 시장 은 정보 공개 에 있어 어떤 뚜렷 한 변화 가 발생 했 습 니까?

호 지 규: 신 피 의 변화 가 크다.90 년대 의 주식 유치 서, 연보 가 모두 비교적 간단 했다.당시 규정 에 맞 는 요구 도 적어 편 지 를 입 는 잣 대 를 파악 하 는 데 는 여유 가 있 었 다.그 후에 부대 법 이 많아 지면 서 신 피 는 두 번 째 단계 에 이 르 렀 는데 그것 이 바로 직통 차 단계 이다.2013 년 이후 편 지 를 쓴 회 사 는 직통 차 에 직접 들 어 갔 는데 그 실질 적 인 차 이 는 사전 과 사후 심사 다.이것 은 상장 회사 로 서 는 좋 은 일 이 니, 편 지 를 한 단계 높 여야 한다.

가장 큰 변 화 는 2015 년 에 주식 재 해 를 입 은 후에 상장 회사 의 주식 저당 에 문제 가 발생 하기 시작 한 것 이다. 거래소 에서 지금까지 하고 있 는 일 은 바로 관통 식 감독, 실질 적 인 감독 이다.

예 를 들 어 이번 전염병 상황 에서 많은 회사 들 이 마스크 를 문 지 르 고 스프 레이 를 사용 하 는 핫 이 슈 가 있다. 이때 거래 소 는 지속 적 인 질문 을 통 해 실질 적 인 감독 을 하고 회사 가 이 제품 이 있 는 지, 관련 업무 가 회사 경영 에서 차지 하 는 비례 가 얼마나 큰 지 등 마치 12 개의 금메달 이 발 급 된 것 과 같다.

감독 이 엄격 해 지고 법규 가 빈번 해 지면 서 상장 회사 가 규정 에 부합 되 고 신용 을 입 는 부담 이 점점 커지 며 처벌 도 강화 되 었 기 때문에 동 비 에 대한 요구 도 점점 높 아 지고 앞으로 처벌 을 받 을 가능성 도 점점 많아 질 것 이다.그러나 저 는 한 가지 강조 할 것 이 있 습 니 다. 신 피 는 절대로 동 비 혼자 만 의 일이 아니 라 경영 진, 중층, 기층, 심지어 회사 전 체 를 관통 하 는 일 입 니 다.

: 자본 시장 에서 흔히 볼 수 있 는 핫 이 슈 상황 은 그 뒤에 회사 의 시가 관리 요구 일 수 있다.동 비 는 어떻게 신용 을 위반 하지 않 는 상황 에서 각 측의 이익 을 조율 합 니까?

후 지 규: 그런 갈등 이 있 을 수 있어 요.쉽게 말하자면 한 사건 이 발생 하기 전에 동 비 는 감독 진의 요구 에 따라 정 해 지고 사건 의 이해 관 계 를 보고 상사 에 게 분명히 말 해 야 한다.

예 를 들 어 2003 년 에 증권 감독 위원회 가 대외 담보 56 호 문 을 발 표 했 기 때문에 상장 회 사 는 주식 투자 자 회 사 를 위해 보증 할 수 없다.하지만 내 가 보증 을 서지 않 으 면 이 기업 의 유동성 이 고갈 된다 면 이 럴 때 는 어떻게 해 야 할 까?한편, 동 비 는 지도자 에 게 법규 의 규정 을 설명 하고 다른 한편 감독 기구 에 작업 중의 어 려 운 점 을 반 영 했 으 나 56 번 문 서 는 120 번 문 으로 바 뀌 었 다.

: 감독 이 상장 회사 에 대한 신용 에 대한 요구 가 점점 높 아 지면 서 점점 더 많은 중개 기 구 를 탄생 시 키 고 회사 에 신용 서 비 스 를 제공 하면 서 이런 기구의 역할 을 어떻게 생각 합 니까?

후 지 규: 저 는 친구 들 이 '유골 급' 동 비 라 고 부 르 지만 여러 가지 문 제 를 만 날 수 있 습 니 다. 중개 기 구 는 자본 시장의 윤활제 입 니 다.하지만 브로커 가 하 는 일 에 도 동 비 는 최선 을 다 해 회 사 를 대신 해 꼼꼼 히 점검 해 야 한다.

: 원래 상장 회사 가 접 한 기구 가 현재 와 비교 하면 어떤 차이 가 있 습 니까?

후 지 규: 예전 에 시장 회사 가 상대 적 으로 적 었 고 규모 가 있 는 B 주 는 더 적 었 다. 그 당시 해외 증권 회사, 펀드 가 왔 을 때 한 팀 이 었 다. 법률, 재무, 세금, 업계 가 있 었 는데 모두 핵심 문 제 를 물 었 다. 속사포 처럼 질문 을 하 는 것 은 당 회 를 지나 가 는 것 과 같 아서 대기 구 조 를 받 을 때 스트레스 를 받 았 다.현재 연구 기구 와 보고 가 많아 지고 정보 공 개 는 모두 투명 하 다. 그러나 자본 시장 이 계속 발전 하고 보완 되면 서 투자 기구의 전문성 이 강해 지고 감독 과 법규 도 엄격 해 지면 서 동 비 에 대한 요구 도 높 아 졌 다.

자본 시장 과 해외 의 연결 은 부대 제 도 를 완비 해 야 한다.

: B 주식 의 발행 은 그 당시 금융 개방 의 조치 라 고 할 수 있다. 최근 2 년 동안 금융 개방 의 강도 가 점점 커지 는데 이것 은 자본 시장 에 어떤 변 화 를 가 져 올 것 인가?

후 지 규: 2002 년 에 금융 개방 은 큰 발전 을 이 루 었 고 외국 자본 이 중국 대륙 기금 과 증권 회사 에 주식 을 투자 하 는 것 을 허용 하기 시작 했다.2012 년 8 월 에 의 수정 원고 에서 외국 자본 의 주식 참여 증권 회사 비율 은 49% 를 넘 지 못 하고 나중에 외국 자본 이 주식 을 지배 할 수 있 도록 완화 했다.이전에 외자 가 합자 증권 회사 에서 보유 한 주식 비율 상한 선 은 1 / 3 이 었 다.우리 자회사 화 흠 증권 의 외자 주주 인 모 건 스 탠 리 의 지분 비율 은 과거 에 1 / 3 을 넘 지 못 했 고 그 다음 에 49% 에 이 르 렀 으 며 지금 은 51% 이다.

금융 개방 이 전체 시장 구조 에 미 친 영향 은 이 로 움 과 해로 움 이 있어 야 한다. 장기 적 으로 보 느 냐, 아니면 단기 적 으로 보 느 냐.우 리 는 초등학생 이 고 사람들 은 박사 이다. 문 제 는 만약 에 시장 이 열 리 지 않 으 면 너 는 초등학생 이 고 시장 이 열 리 면 너 는 외부의 충격 을 견 딜 수 있 느 냐 하 는 것 이다.

증권 회사 분야 에서 금융 개방 이후 에 반드시 이 분야 의 합병 과 인수 의 발전 을 볼 수 있 고 우리 에 게 도 시련 이다.중국 대륙의 증권 회사, 중 소 증권 회사 의 업 무 는 80% 이상 이 중개 업무 이 고, 중개 업 무 는 하늘 에 의지 하여 밥 을 먹 는 것 이다.증권 회사 의 중개업 무 의 가중치 는 20% 이 고 금융 과학기술, 자산 관리, 고정 업무, 투자 업무 등 이 모두 너 보다 강하 다.

해외 증권 회사 가 개 방 된 후에 만약 에 중 소 증권 회사 가 더 이상 성과 가 없 으 면 더욱 수 동적 이 므 로 반드시 구조 전환 을 하고 금융 과학기술, 자산 관리 와 고정 수입 업 무 를 확대 해 야 한다.중 소 증권 회사 들 은 우리 회사 의 금융 기술 이 비교적 뛰어나다 는 등 자신의 우 세 를 발휘 해 야 한다.

: 등록 제 가 자본 시장 에 미 친 영향 에 대해 어떻게 생각 합 니까?

후 지 규: 등록 제 는 아주 좋 은 일이 에 요. 미국 나 스 닥 이 90 년대 에 상장 한 곳 은 6000 여 개가 있 는데 지금 은 1100 개가 남아 있어 요. 흐 르 는 물 은 썩 지 않 고 흐 르 는 개념 이에 요.

등록 제 가 지속 적 인 수익 을 지속 적 인 경영 으로 바 꾸 는 것 이 옳 고 개인 적 으로 ST 의 제도 가 개선 되 어야 한다 고 생각 합 니 다.어떤 업 종 에 서 는 산업 주기 가 있 는데, ST 에 게 남 으 면 몇 년 을 어떻게 보 내 나 요?어떤 때 는 회사 가 카드 자 리 를 위해 서 몇 년 동안 손 해 를 보 려 고 할 수도 있다.과 창 판 의 출시 와 창업 판 등록 제 추진 은 핵심 은 바로 두 글자 인 과학기술 이다.과학기술 기업 이 처음부터 큰 이윤 을 창 출하 는 것 은 불가능 하 다.그리고 약물 연 구 를 하 는 사람 은 전기 에 대량의 기초 투 자 를 해 야 하기 때문에 이윤 을 남기 기 어렵다.

등록 제의 또 다른 중요 한 부분 은 바로 부대 제도 이다.예 를 들 어 처벌 제 도 는 초기의 위법 처벌 비용 이 비교적 낮 았 다.소송 제도 상 해외 에서 집단 소송 이 있다.내륙 자본 시장 이 진정 으로 해외 와 연결 되 기 위해 서 는, 부대 제 도 를 보완 해 야 한다.현재 의 개혁 방향 은 옳 고 상장 회사 가 우승 열 패 를 하여 핵심 업무 의 지속 적 인 경영 에 초점 을 맞 추 는 것 이다.

물론 퇴출 은 또 다른 문 제 를 가 져 올 수 있 는데 투자 자의 이익 은 어떻게 보장 합 니까?조합 제도 등 을 제외 하고 투자 자 들 도 이성 적 판단 을 해 야 한다.그 러 고 보 니 수많은 투자 자 들 이 자본 시장 을 윤택 하 게 만 들 었 다. 관리자 와 상장 회 사 는 그들 을 사랑 해 야 한다. 그들 은 '의식주 부모' 이 고 시장 각 측은 각자 의 직책 을 맡아 야 한다.