米国債の利回りが急騰している新興市場の三カ国中央銀行の利上げA株の評価値がさらに上昇するかどうか？

最近、先進国と新興国の通貨政策は逆方向に進んでいる。

一方、日米欧は緩和政策を維持している。一方、ブラジル、トルコ、ロシアの三カ国中央銀行は金利を引き上げている。

国際資本の風雲変化に直面して、投資家は新興国の金利引き上げ状況を過度に解読する必要がないと指摘しています。本当に決定的な役割を果たしているのは中央銀行の3大銀行、FRB、中国中央銀行とヨーロッパ中央銀行です。

国際流動性の「腕相撲」において、現在の中国の金利上昇圧力は大きくなく、中国は依然として外資に大きな魅力を持っています。この時点では、国内の抱擁株の評価はまだ継続されますが、長い資金の配置が始まっています。

新興市場三カ国中央銀行の利上げ

米国の緩和政策はまだ追加されています。アメリカ合衆国議会は最近、新たな経済刺激策を採択しました。FRBのボウェル議長は、今後2年間は利上げできないと述べ、ゼロ金利と現在の買い付け債務の規模を維持すると述べました。米国債の利回りは引き続き上昇して1.7%を突破します。

これに対して、新興市場の三カ国中央銀行の利上げのニュースです。3月17日、ブラジル中央銀行は2%から2.75%に引き上げたと発表しました。3月18日、トルコ中央銀行は17%から19%に引き上げました。3月19日、ロシア中央銀行は0.25%から4.5%に引き上げたと発表しました。

三国中央銀行の表現から見ると、インフレは三か国中央銀行の利上げの主な原因であり、為替レートと資本の流動が通貨政策決定に与える影響にも言及している。簡単に言えば、利上げの更なる背景はドル段階的な反発に対応するために、資本の流出を引き起こす可能性がある。

また、業界では、金利引き上げが期待される経済体は、インド、韓国、マレーシア、タイがあるとみています。

グローバル通貨の背景は変化していますが、残念なことに、このために反応しなければならない経済体はまさにこれらの最も脆弱な経済体です。ブラジルは完全にこのタイプです。」ゴールドマン・サックスの経済学者Albert Ramosはこう評価した。

アナリストらは、米国の景気回復は長期的な米国債の収益率の上昇を牽引する可能性があり、投資家がリスクの高い新興市場からドルを撤退し、買い、資金流出のリスクがあるとみている。

華創証券は危機の中で全世界の利下げ-利上げサイクルの輪動規則を総括して、指摘して、危機の発生の初期、通常先は先進経済体で爆発して、米英日欧などの全世界の主要な需要国を持ってきて真っ先に利下げします；金融危機と経済の衰退に従って全世界に広がって、製造国（韓国、アセアン国家など）と資源国（ブラジル、ロシアなど）は利下げを始めます。

経済の修復の間、資源国は通常真っ先にインフレ圧力が現れて、利上げの周期に入ります。その後、全世界の需要改善は製造国の経済回復をもたらして、利上げの周期に入ります。

現在のところ、世界はすでに資源国の主な利上げサイクルに入っています。ブラジル、ロシアはすでに利上げを開始しました。その後、または製造国の利上げサイクルをスタートさせます。市場は韓国、タイ、インドなどが1-2年以内に利上げされると予想されます。華創証券は指摘する。

中国の利上げ圧力は大きくないです。

世界資本市場が風雲変化する中、中国PPIも輸入インフレに牽引されて前年同期より上昇し続けている。しかし、入力インフレのCPIに対する影響は比較的低い。

「中国は現在、金利引き上げの条件を備えていない」という理由は、輸入型インフレが抑制される一方、経済の動きが緩やかになり、基本的に金利引き上げを支持していないことである。

安信証券によると、輸入インフレはCPIに対する影響が比較的低いと予想される一方、中国で大規模な資本流出が発生する確率は極めて低いという。最後に、中国は世界第二位の経済体として、貨幣政策は強い独立性を持っています。しかも現在の貨幣政策は正常区間にあり、明らかに収束する確率は高くありません。

実は、3月20日、人民銀行の易綱総裁は中国発展ハイレベルフォーラム円卓会で、通貨政策について意見を発表し、市場に安心感を与えました。

易綱は、わが国のより大きな金融政策コントロールの空間を強調している。中国の通貨政策は常に正常な区間を維持しており、道具の手段は十分であり、利率は適度である。私たちは正常な金融政策空間を大切にし、活用し、政策の連続性、安定性、持続性を維持する必要があります。

現在の広義通貨M 2は同10%前後で、名目GDPの増加率とほぼ一致し、10年債の利回りは約3.2%で、公開市場の7日間の逆買い戻し利率は2.2%で、2020年のCPIは同2.5%上昇した。これらの数字から見れば、中国の通貨政策は正常区間にあり、流動性と適切な利率水準を提供する上で空間がある。

易綱は、通貨政策は総量にも注目しなければならないし、構造にも注目して、重点分野の弱い部分に対する方向性の支持を強化しなければならないと考えています。流動性全体の合理的で豊かな基礎を維持する上で、金融政策は方向性サポートの役割を果たすことができる。金融政策は経済成長とリスク防止のバランスを支持する必要があり、中国のマクロレバレッジは基本的に安定を維持し、経済主体に前向きな激励を提供するとともに、金融リスクの発生と蓄積を抑制する。

「易綱総裁の話から、当面はしっかりとした通貨政策を実施し、急な転換をせず、多くの投資家の懸念も解消していることが分かりました。景気回復を支持し、急がなくても両会議で政府活動報告の重要な内容であり、今年の通年の貨幣政策は依然として流動性を維持して合理的に余裕があるので、投資家はあまり心配しなくてもいいです。前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は言う。

A株の予想値はまだ続きますか？

中国経済は全体的にこの波の国際通貨政策の変化の影響を受けています。影響が大きいのは株式市場です。

3月19日の証監会の易会満会長は釣魚台で一部の学者、アナリストの注目の外的要因が国内要因をはるかに超えており、米国債の利回りに対する関心はLPR、Shibor、中国国債の利回りを超えており、国外のインフレ予想に対する関心は国内CPIを上回っていると述べた。

実際には、A株市場の動きは海外の要因ではなく、国内の要因で決定されます。楊徳龍は言います。

楊徳龍氏は、「新興国に対しては、利上げが株式市場のパフォーマンスに影響を及ぼす可能性があるが、投資家はFRB、中国中央銀行、ヨーロッパ中央銀行の動きに焦点を当て、新興国の金利引き上げ状況を過度に解読しないようにすることを勧めている。ヨーロッパ中央銀行と」

「年内にはわが国には金利上昇の圧力はなく、輸入型インフレの圧力は大きくない。これはA株の市場が引き続き鈍牛の市況を出ることに利益があります。」楊徳龍は言います。

プライベートエクイティネットワークの未来スターファンドマネジャーの胡泊も、「最近は多くの新興市場の国で金利引き上げの現象が見られますが、中国全体から見れば、金利引き上げの圧力は小さいです。場には一定の影響がありますが、悲観的になる必要はありません。

楊徳龍氏は、現在A株市場は一波安を通じて、すでに一部の高評価プレートの評価圧力を消化してきました。多くの優良株もチャンスを逃さず、裏金を集めて入場するようになりました。優れた企業やファンドに対しては、いくつかのボトムアップや確固たる保有を行い、長期主義を堅持することができる。短期的に見て、いくつかの予想圧力の良い会社は実は長期的に見て、業績の増加は高い予想を消化することができます。会社の真実な内在価値は簡単に見積もりモデルによって判定できません。もっと多くの企業の業界地位、ブランド価値及び堀を考慮しなければなりません。

胡泊は、現在の全体のA株は依然として調整された状態にあり、特に抱団株の回転幅が大きいため、流動性の限界が引き締まり、抱団株の評価値にも影響があると指摘しています。全体的な評価の水準から見て、前期の大幅な下落を経ても、抱団株全体の評価値は依然として比較的高いレベルにあります。コールバックの可能性があります。しかし、グループの株式は、その投資の価値がさらに顕著になり、良い機会を迎えているので、私たちはより多くの懸念を抱きます。

脈投資総経理の許瓊娜さんによると、最近の白馬株の推計値を経て、白馬株は続々と合理的な推計値に回帰する過程にあるという。市場は時間を空間の方式に変えて白馬株の高い評価値の泡の消化を完成することができて、まだ猛烈に調子を変え続けるのではありませんて、しかしある部分の“にせの白馬”を排除しないで本当に正体が現れるかもしれません。

許瓊娜は、抱団株の評価値はまだ高く、短期間で再び上昇する可能性は低いと考えています。周期株は長い間過小評価されていますが、周期株の株価は従来より弾力性が大きいため、「大幅な上昇と大幅な下落」を表しやすいです。普通投資家が把握するのは難しいですが、中長期投資の価格性能比はもっといいです。

他の成長型企業の投資機会も注意してください。今は多くの時間を調整していますが、このタイプの企業の評価は安くないし、株価も最低の時は安くないかもしれません。だから、倉庫を買うのは適当ではないです。決まった投資方式で機会を待つべきです。許瓊娜は言います。