본선이 쌍강하고 나면 화폐 정책은 관망 단계에 들어올 것이다

반환 이율의 변화는 일반적으로 예금 이율을 노려보며 금리를 낮추는 경우는 드물다. 따라서 미래 하락 기준도 주로 유동성 대충을 진행한다. 환매 금리가 이번 하향 후 단계적인 하향 단계적인 하향 단계를 형성한다.

미래는 신용이 다시 수축하지 않거나 부동산 판매가 대폭 하락했다

2% 보다 낮다.

주식의 반탄 시세는 양복의 이호환으로 끝나지 않는다.

현재 상승폭이 비교적 큰 것은 단지 중소디스크 주식 평가가 여전히 낮고, 일단 경제 개선 추세가 확립되면 대규모의 평가평가 회복의 시세가 나타날 것이다.

또 채권 시장은 아직 조정되지 않았고, 대량의 자금이 고정수익 상품에 쌓여 있어 재테크 수익률이 끊임없이 떨어지면서 자금이 고정수익을 권익으로 전환하는 추세가 시작됐다.

첫째, 융자 증속 상승은 화폐 정책이 계속 느슨한 필요성이 떨어지는 것을 의미한다.

어떤 금리 수준은 합리적입니까? 융자가 일어날 수 있으며, 자금의 공급 관계는 이미 절체에 들어섰다.

과거 화폐 정책의 리듬을 참조하면 중앙은행도 M2 나 사회융자 수치를 가장 중시하고, 당사는 3 ~4개월 연속 상승한 후 중앙은행은 일반적으로 이자를 더 낮추거나 하강하지 않고, 환매 금리도 저촉해야 한다.

실제로 올해 환매금리 2분기가 가장 낮았고 당시 대응한 것도 융자 증속 하위였다.

둘째, 중국은 경제 전형을 완수하고, 이율을 낮추는 것은 불가능하고, 적당한 금리 수준을 유지하고, 경착륙 위험이 폭발하는 것을 방지할 수 있고, 기업의 질서 파산을 도박하고, 과잉 생산능을 청산할 수 있다.

96 -02년 중국도 통축과 금리 주기에서 99년 전 이자를 낮추는 빈도가 비교적 빨라졌고, 이후 명의금리가 낮은 수준에 이르렀기 때문에 주파수와 폭이 뚜렷하게 완화되고 실제 이율은 비교적 높은 수준을 유지하고 있다.

미래는 경제가 계속 악화되더라도 화폐 정책에 의존해 재정의 지지를 늘려야 할 만큼 국채 감세 등을 초발할 수 없다.

3위는 CPI 가 2% 이하 유지되지만 집값은 대출금리 인하의 자극이 계속 인상되면 주민의 인플레이션이 오히려 강화될 것으로 예상된다.

계속 고자산 가격을 늦추는 우려가 커질 것이다.

넷째, 중미 흑자가 줄어들면서 환율 요인이 이율 정책에 대한 제약 작용도 두드러지게 된다.

미국의 9월 연장 이자 는 주로 중국 경제 완화 로 가져온 전 세계 이다

불안이 고달프고 조만간 위험이 회복되자 미국이 이자를 늘릴 가능성이 오히려 높아진다.

미래 이자가 늘어난 폭에도 불구하고 중미 이자가 100bp 이내로 줄면 자본 유출의 압력이 높아진다.

물론 금리 정책은 근본적으로 국내 경제 상황에서 결정했지만 리듬에서 달러 이율 주기의 영향을 받는다.

장채수익률의 미래 하행 공간은 기한 이자가 계속 줄어들 수 있을지 여부에 달려 있어 3개월 샤바오는 3% 이상에서 유지되고 7일 이율의 하락에 따라 떨어지지 않고 있다.

역사상 10년 동안의 국채 수익률이 3% 이상 떨어지는 것은 2002년 2005년과 2008년 당시 3개월 Shibor 또는 같은 기간 환매 이율은 2% 부근이나 이하였다.

단기 왕성한 구성 수요는 여전히 채권에 효과적인 지지를 받지만 주식시장이 계속 오르는 것은 가장 큰 위험이다.

상증 증후군은 3500시에 확장되면 가속 상승 단계에 들어서면서 재테크 수익률이 지속적으로 반락하면서 주민들은 재재재재로 주식시장으로 돌아갈 경우 채권이 더 큰 압력을 받을 수 있다.

미래 2 ~3분기 경제의 기본면에서 점차 개선된 판단에 필자는 2년 동안 계속되는 채권우시 단계가 끝으로 접어들면서 내년 중까지 진탕조정을 위주로 할 것으로 예상하고 있지만 채권장기 소시의 견해는 달라지지 않았다.