장 외 시장 업계 의 편 지 를 뜯 어서 안내 한다. 등록 제 시대 에 어떻게 '파 국' 하고 안개 속 에서 꽃 을 본다.

자본 시장 30 년 동안 A 주 상장 회 사 는 4 천 개 를 넘 었 고 국민 경제 90 개 업계 의 큰 유형 을 포함 하 며 전략 적 신 흥 업계 상장 회사 의 수량 비례 는 2016 년 의 33.13% 에서 현재 의 42.63% 로 높 아 졌 다.신기 술, 새로운 산업, 새로운 업 태, 새로운 모델 이 끊임없이 등장 하 는데 투자 자 들 은 어떻게 보면 똑똑히 보이 고 명백백 합 니까?

장기 동안 상장 회 사 는 정보 공개 제 도 를 기본적으로 적 용 했 고 투자 자 들 은 상장 회사 가 공개 한 보편적 인 정 보 를 통 해 한 회 사 를 알 게 되 었 다.상장 회사 가 처 한 업계 와 지위 가 서로 다 르 기 때문에 투자 자 들 은 복잡 한 상업 모델, 심오 한 전문 용어 에 직면 하여 '안개 속 에서 꽃 을 본다', '물 속 에서 달 을 본다' 는 것 을 피하 기 어렵다. 재무 보고서 와 주 해 를 통 해 투자 가 치 를 평가 하 는 것 이다.

예 를 들 어 일부 모 바 일 인터넷 회사 들 은 브랜드 도 있 고 유 동량 도 있 으 며 해마다 적 자 를 봤 지만 어느 한 분야 의 거두 가 되 는 데 영향 을 주지 않 는 다.또한 일부 바 이오 메 디 컬 회사 들 은 독립 적 으로 연구 개발 하고 국제 에서 앞장 서 는 핵심 기술 을 가지 기 때문에 아직 수익 이 없 을 지 모 르 지만 시장 은 이에 대한 기대 가 가득 하 다.

보편적 인 정보 공개 의 유력 한 보충 으로서 해외 시장 은 중요 한 특수 산업 에 영향 을 주 고 해당 되 는 정보 공개 요 구 를 가진다.미국, 홍콩 등 성숙 한 시장 은 특정 업계 상장 회사 의 정보 공개 에 대해 특별한 규정 을 한다.

상장 회사 의 수량 이 계속 증가 하고 업무 가 계속 발전 함 에 따라 정보 공개 수요 가 더욱 커진다.시각 중국

A 주 시장 은 상장 회사 의 수량 이 계속 증가 하고 업무 가 계속 발전 함 에 따라 투자 자 들 이 목적 성 이 있 고 차별 화 된 업계 정보 에 대한 공개 수요 가 더욱 커진다.예 를 들 어 약품 과 생물 제품 업계 회사 의 연구 개발 능력 과 신약 등록 진전 은 회사 의 후속 적 인 핵심 경 쟁 력 형성 여 부 를 판단 하 는 데 중요 하 다. 투자 자 들 은 회사 의 약품 이 임상 시험 에 들 어 가 는 단계 적 인 발전 을 이 루 고 신약 증 서 를 받 으 며 약품 생산 허 가 를 받 는 등 정 보 를 객관 적 으로 수요 가 있다.

2013 년 이후 선전 거래 소 는 업계 감독 경험 을 정리 하 는 토대 에서 투자 자의 수요 와 결합 하여 먼저 창업 판 에서 업계 정 보 를 공개 하 는 유익 한 시 도 를 실시 했다. 또한 장 외 상장 회사 가 더욱 목적 성과 업계 특색 을 가 진 정 보 를 공개 하도록 유도 하고 감독 함으로써 투자 자 들 이 알 아 보고 정확하게 볼 수 있 도록 했다.

장 외 시장의 한 백신 업 체 는 2010 년 에 상장 할 때 주식 유치 설명서 에서 "재 구성 HPV 백신" 이 임상 전 연구 개발 중 에 있다 고 말 했다. 10 년 동안 투자 자 들 은 자신의 2 가 HPV 백신 과 9 가 HPV 백신 의 진행 상황 을 주목 해 왔 고 회사 도 여러 개의 백신 연구 와 개발 등록 의 중요 한 부분 에서 진행 상황 을 밝 혔 다.회사 가 밝 힌 정 보 를 토대 로 투자 자 들 은 백신 상장 과정 과 회사 의 미래 실적 에 대해 좋 은 평 가 를 받 아 회사 주가 가 급등 했다.그러나 상기 백신 연구 와 개발 을 통 해 서광 이 곧 출시 되 는 것 을 볼 때 회 사 는 관련 업 무 를 담당 하 는 자회사 의 지분 을 대외 적 으로 판매 하고 통제 권 을 포기 할 계획 이다. 백신 진행 상황 에 대한 이 해 를 바탕 으로 많은 투자 자 들 이 왜 이런 시기 에 양질 의 자산 을 싸 게 팔 았 는 지 에 대한 의문 을 제기 했다.투자 자가 회사 의 백신 연구 개발 과 등록 정 보 를 지속 적 으로 얻 을 수 있 는 이 유 는 바로 선전 증권거래소 업계 의 정보 공개 안내 때문이다.

얼마 전에 심 천 증권거래소 가 통신 과 인터넷 안전 2 개 장 외 시장 업계 의 정보 공개 지 도 를 발 표 했 는데 이로써 장 외 시장 신 흥 업계 의 정보 공개 지 도 는 15 건 에 달 했다.

그러면 업계 정보 공 개 는 어떤 측면 에서 이 루어 져 야 하고 회 사 는 어떤 중요 한 업계 정 보 를 공개 해 야 합 니까?최근 발 표 된 통신 업계 의 정보 공개 안 내 를 예 로 들 어 살 펴 보 자.

통신 업 계 는 5G 등 신형 인 프 라 시설 의 건설 을 추진 하고 현대화 산업 체 계 를 신속하게 발전 시 키 는 중요 한 기반 으로서 거시적 경제 정책, 통신 기술 의 발전, 운영 업 체 의 자본 지출 등 요소 와 밀접 한 관 계 를 가진다. 주기성 이 강하 고 기술 의 갱신 이 빠 르 며 해외 업무 가 비교적 높 은 특징 을 가진다.

통신 업계 회 사 를 대상 으로 업계 회사 의 기본 적 인 면 을 통찰 하고 회사 의 발전 방향 을 판단 해 야 한다. 투자 자 들 이 먼저 주목 하 는 것 은 상장 회사 의 연구 개발 혁신 능력 이다.안내 회 사 는 업무 특징 과 결합 하여 관련 제품 이나 업무 에 적용 되 는 관건 적 인 기술 이나 성능 기준 을 밝 히 고 연구 개발 방향, 특허 변동 등 과 결합 하여 연구 개발 혁신 능력 을 공개 하도록 한다.같은 업계 상장 회 사 는 통 일 된 '게임 규칙' 에 따라 상기 중요 한 정 보 를 공개 한다. 회 사 는 도대체 '진짜 인재' 가 있 는 지, 회 사 는 충분 한 기술 장벽 을 구축 하 는 지, 미래 발전 능력 이 얼마나 되 는 지, 투자 자 는 자신 이 있다.

그 다음은 회사 의 업계 위치 와 핵심 경 쟁 력 이다.마찬가지 로 통신 업계 회사 이다. 어떤 회 사 는 전송 설비, 교환 설비, 접속 설비 등 통신 시스템 설비 와 부품 의 제조 에 종사 하고 어떤 회 사 는 네트워크 설계, 네트워크 최적화, 네트워크 운영 과 유지, 통신 공정 건설 등 부대 서 비 스 를 중시한다.회사 가 처 한 산업 체인 위치, 시장 지위, 중대 한 기술 혁신 변화, 업계 발전 상황 을 세분 하면 어떤 장점 이 있 고 어떤 도전 에 직면 하 는 지 투자 자 들 은 더욱 잘 알 고 있다.

또한 충분 한 리 스 크 게시 이다.통신 업계 의 기술 업데이트 속도 가 빠 르 고 5G 네트워크 구축, 응용 홍보, 기술 발전 과 안전 보장 등 을 추진 하 는 것 은 4G 에서 5G 로 전환 하 는 중요 한 방향 이다.구조 전환 과 발전 은 반드시 불확실 성과 위험 에 수반 된다. 시장 에 신제품 이나 기술 노선 이 나타 나 면 회사 의 핵심 경 쟁 력 에 중대 한 불리 한 영향 을 미 칠 수 있 는 위험, 핵심 기술자 가 변동 하 는 위험, 특허 침해 소송 위험 등 을 포함한다.전망 도 밝 히 고 위험 도 밝 히 는 것 이 야 말로 완전 하고 정확 한 정보 공개 이다.

마지막 으로 '핫 이 슈', '볶 음 개념' 행 위 를 규범화 하 는 것 이다.정보 공 개 를 핵심 으로 하 는 이념 에서 상장 회사 의 주가 와 투자 결정 에 중대 한 영향 을 미 치 는 정 보 는 모두 정보 공개 범주 에 속 하고 자신의 경 쟁 력 을 잘 나타 내기 위해 많은 상장 회사 들 이 자발적으로 공개 하 는 의향 이 존재 한다.그러나 일부 자원 정보 공개 가 서서히 '모양 이 변 했다' 는 주장 이 나 오고 있다. 마치 2020 년 5G 소재 가 뜨 거 웠 던 것 처럼 일부 회사 들 은 통신 분야 와 관련 이 없 었 으 면서 도 수백 만 원 을 들 여 칩 개발 에 종사 하 는 자 회 사 를 설립 해 주가 가 계속 오 르 고 있 지만, 실제 업무 자질 은 아직 확보 되 지 않 았 고, 업 무 를 전개 하 는 것 은 더욱 말 할 나 위 가 없다.이런 상황 에 대해 안내 도 회사 가 자격 인증 을 받 고 중요 한 고객 인증 을 통과 하 는 등 구체 적 인 상황 과 회사 에 미 친 영향 을 충분히 밝 혀 야 한다.

투 자 는 '현재' 뿐만 아니 라 '미래' 와 '기대' 에 투자 한다.이른바 '술 냄새 도 골목 이 깊 을 까 봐 걱정 된다' 는 말 이 있 듯 이 업계 정 보 는 투자 자가 상장 회사 의 가치 와 미래 를 판단 하 는 중요 한 근거 로 서 적당 한 정보 공개 가 진정 으로 핵심 경 쟁 력 이 있 는 상장 회사 에 있어 이 를 돋 보이 게 할 수 있다.자본 시장 에 있어 업계 의 발전 변 화 는 상장 회사 그룹의 우승 열 패 를 추 진 했 고 자본, 과학기술 을 진정 으로 경 쟁 력 이 있 는 실물 경제 로 발전 시 켜 과학기술, 자본 과 실물 경제의 수준 높 은 순환 을 추진 했다.

물론 구매자 의 측면 에서 보면 상장 회사 가 밝 히 고자 하 는 업계 정 보 는 상세 할 수록 좋 지만 정보 공개 도 효율 과 원 가 를 병행 해 야 한다.업계 지 도 를 제정 하 는 과정 에서 거래 소 는 각 측의 소 리 를 널리 듣 고 정보 공급 과 수요 쌍방의 실제 상황 을 충분히 균형 시 켰 다.안내 하 는 출시 는 회사 의 정보 공개 원 가 를 증가 하 는 것 이 아니 라 '관리 와 결합' 이라는 이념 에 따라 개념 선전, 위험 사항 에 대해 '관리' 해 야 한다. 그러나 개별 집행 원가 가 높 고 의사 결정 에 유용 성 이 높 지 않 은 조항 에 대해 '방치' 를 한다.예 를 들 어 통신 업계 정보 공개 안내 의견 을 구 하 는 과정 에서 업계 의 발전 특징 과 투자 자의 의사 결정 정보 수요 에 중심 을 두 고 회사 의 부담 을 현저히 증가 하 는 용접 손실, 실수 율 등 세분 화 된 기준 공개 요 구 를 줄 였 다.사실은 초기 에 선전 거래 소 는 이미 발표 한 업계 정보 공개 안내 에 대해 체계 적 인 수정 을 할 때 이미 실천 상황 과 결합 하여 회사 의 상업 기밀, 공개 효과 가 좋 지 않 고 필요 성 이 강하 지 않 은 조항 을 삭제 했다.

는 '투자 자의 수 요 를 중심 으로 업계 별 정보 공개 기준 을 보완 하고 내용 을 최적화 하 겠 다' 고 명확 하 게 밝 혔 다.2020 년 8 월 에 장 외 시장 개혁 을 실시 하고 등록 제 도 를 안정 적 으로 정착 시 켰 다. 그 중심 은 '3 창 4 신' 의 포 지 셔 닝 에 부 합 된 신 경제 기업 상장 융자 를 지원 했다. 신 경제 기업 은 업계 특징, 업무 모델, 가치 와 위험 등 분야 에서 전통 산업 과 큰 차 이 를 보이 고 업계 특유 의 정보 공개 에 더욱 높 은 요 구 를 가진다.업계 정보 공개 지 도 는 업계 특징 을 세분 화하 고 분류 공개 요 구 를 명 확 히 함으로써 정보 공개 의 가 독성 과 이해 성 을 강화 하 는 데 도움 이 된다.IPO 에서 지속 적 인 감독 에 이 르 기 까지 '정보 공 개 를 핵심 으로 한다' 는 이념 이 일관 되 었 다 고 할 수 있다.현재 장 외 시장 정보 공개 안 내 는 의약, 에너지 절약 친 환경, 산업 로봇, 집적 회로, 리튬 배터리 등 15 개 신 흥 업 종 을 포함 하고 절반 이 넘 는 장 외 상장 회사 와 관련된다.

돌 을 쪼 개 야 옥 을 알 수 있 고, 파도 가 다 씻 겨 나 와 야 금 이 된다.등록 제 개혁 의 길에서 정보 공개 의 유효성, 목적 성 을 계속 향상 시 키 는 것 은 자본 시장 제도 개혁 을 심화 시 키 는 필연 적 인 수요 이자 시장 결정적 인 역할 을 충분히 발휘 하 는 현실 적 요구 이다.